民族证券 徐一钉

　　根据Wind资讯统计，目前全部A股的静态市盈率为20.59倍，已经接近上证综指1996年1月22日512点时的19.55倍静态市盈率和2005年6月3日998点时的19.03倍静态市盈率。512点和998点的19倍静态市盈率是否将成为6124点调整的终点？虽然A股上市公司估值水平处于历史低位，但目前A股市场的环境与1996年、2005年有很大的差异性。

　　首先，1996年、2005年沪深股市处于股权分置状态，而目前A股市场则面临大小非减持的压力。中登公司最新数据显示，7月解禁25.34亿股，当月减持8.49亿股，占比33.5%。截至7月底，沪深两市累计已减持258.56亿股解禁股，减持占比为29.78%。7月份33.5%的减持比例明显高于6月份的15.23%，表明大小非借7月份股市止跌回升之际加快了减持步伐。同时，一些上市公司为了解决自身的资金流动性，也将被动减持。如果对大小非减持没有新的约束，减持压力将压低A股市场的估值水平。

　　其次，1996年1月和2005年6月，A股上市公司净利润同比增长出现向上的拐点，而从2007年2季度起，A股上市公司净利润同比增长出现向下的拐点。2008年7月，全国规模以上工业企业增加值同比增长14.7%，比6月份回落1.3个百分点，比上年同期回落3.3个百分点，创17个月以来的新低，反映出全国工业企业增加值逐步回落的趋势，内外需放缓是工业增加值增速放缓的主要原因。此外，7月份PPI同比上涨10%，创12年的新高，同时市场预期管理层将继续理顺成品油价格、电价等前期受价格管制的生产要素价格，这将进一步挤压“转嫁成本”能力差的上市公司利润。虽然今年2季度A股上市公司净利润增长在30%左右，但3季度、4季度上市公司的业绩让人担忧。

　　第三，部分国家最新公布的一些经济数据不佳。美国7月份CPI较上年同期的升幅达到17年来最高水平，市场对经济滞胀的担忧再度加剧。美联储官员日前对美国经济增长前景表示担忧。欧盟统计局数据显示，欧元区15国GDP今年第二季度下滑0.2%，是1995年编制该数据以来区内经济首次出现萎缩，其中德国、法国二季度经济增长率为-0.5%和-0.3%。英国央行行长默文日前表示，英国经济正经历困难期，不排除经济出现负增长可能性。日本今年第二季度GDP下降0.6%，时隔一年后再现负增长。目前我国经济对外依存度已超60%，全球经济增长减速或将拖累我国经济的增长速度。

　　第四，今年7月以来，美元指数出现反转走势，从70.68至77.27最大涨幅为9.32%。同期，人民币对美元回落了647个基点。今年6月份，我国外汇储备仅增加119亿美元，在扣除当月我国贸易顺差213.5亿美元和使用的外商直接投资达96.1亿美元后，当月外汇储备余额增长为负190.6亿美元。7月份，我国外汇储备进一步减少至56亿美元，实际使用外资金额为83.36亿美元，7月贸易顺差额为252.8亿美元，当月外汇储备余额增长为负280.16亿美元。今年6月、7月份，国际资金外流迹象十分明显。国际资金流向出现变化，对A股市场、房地产等人民币资产将产生不小的压力。

21世纪经济报道　　本报记者 朱益民

　　2008年春节过后，国内某知名券商在业内颇具影响力的房地产行业研究员王君(化名)宣布离职，虽然证券公司人才大进大出的高流动性属于业内常态，然而王君离职的背后却有着一段发表独立研究报告——与基金结怨-——无奈出走的曲折隐情。

　　近日，记者与王君曾经供职的研究机构负责人取得联系，并问及王君为什么选择离开，该负责人无奈表示：“虽然她很有行业研究经验和独立研究精神，但是她没能同客户搞好关系，我们研究机构也要生存，这是没有办法的事情。”

　　特立独行的研究报告

　　王君是已有三年以上的房地产行业研究员，尽管她不是什么地产行业的金牌分析师，但她的影响力并不比那些金牌分析师逊色。

　　深圳平安证券资产管理部某投资经理告诉记者：“王君是比较早看空地产行业的研究员，虽然不是十分认同她的观点，但对她的分析逻辑我还是高度重视的。”

　　2007年8月末，王君率先在业内推出房地产泡沫扩大的研究报告：认为房地产价格呈加速上涨之势，从房价收入比等传统指标来看，房价已明显偏高，进入了泡沫化阶段；地价以超越房价的速度上涨，开发商零利润购地现象十分普遍，这导致公司毛利率的维持与提升越来越依赖于房价的快速上涨，而过快上涨很明显是难以长期持续的，行业实体在2008年可能面临增长的拐点，严厉宏观调控是可能面对的主要风险。

　　当时王君给予房地产行业的投资评级为中性，在激情昂扬的牛市氛围中，中性的投资评级可以看作沽售评级的代言。王君也由此成为业内第一个不看好房地产投资的行业研究员。

　　2007年9月，王君对外发布《地产板块2007年中报盘点报告》，正式将行业投资评级从“中性”调低为“看淡”，并认为，地产板块总市值已达1.4万亿元左右，较年初上涨约250%，PB平均达到9倍左右，估值水平明显提高，其中一线及部分二线蓝筹PB达到十几到二十几倍，PE普遍在50-60倍以上，泡沫特征明显，市场追捧增发题材及相关公司配合增发等进行沟通宣传，是这一板块估值较高的原因之一。

　　2007年12月中旬，王君推出题为《地产泡沫2008年会持续吗？》的2008年度房地产行业投资策略报告，继续维持行业“看淡”的投资评级，并明确指出：2008年将是盈利增长的顶峰，再融资趋紧、土地储备分期付款受限，这将突显行业PB过高、总市值普遍大于资产总价值的矛盾。由于近年地价的增速大大超过房价的增速，如果房价在宏观调控下保持稳定，2008可能成为行业盈利增速的高点，而2009年行业盈利增速会显著低于市场预期。

　　房地产指数的历史走势图显示，在王君首次调低房地产行业投资评级后，2007年9月，整个板块于短期上冲创出历史高点之后便逐波下行，房地产指数于当月下跌8.58%。虽然10月份地产板块出现反弹，但已失去继续刷新历史新高动能，在随后的时间内上演股价雪崩式溃退。

　　截至2008年5月21日，与王君最早给出看淡房地产行业投资评级之时相比，房地产指数累计下跌46.6%。

　　上海某证券公司房地产行业研究员如此评价王君：“虽然她预测的结论基本为市场应验，但她似乎不太适合作卖方机构研究员，因为她推出报告时没有充分考虑市场各方情绪。”

　　出乎意料的结怨

　　王君曾经供职的研究机构负责人告诉记者，“虽然王君报告的一些观点已被市场验证，但客户关系也因此被破坏，某些重仓持有地产股的基金经理经常在公开场合发表不利于她的看法，对客户的意见我们也不能不重视。”

　　王君与客户结怨虽然出乎意料，但也在情理之中。

　　房地产是2007年牛市行情的投资热点之一，众多的机构狂买地产股，令整个地产板块股价泡沫泛滥。

　　天相投资历史统计数据显示，从截至2007年7月27日已公布的半年报业绩来看，房地产行业上市公司平均市盈率90.36倍，市净率9.15倍。

　　而房地产股价泡沫的幕后主力推手就是以价值投资自居的公募基金。

　　万德数据统计表明，尽管基金对房地产投资判断于2007年第三季度出现严重分歧，但房地产板块依然是基金超配的重点集中投资品种。

　　在23个行业组合配置中，房地产投资占基金净值比例位居第5。2007年从第一季度到第四季度，基金对房地产行业投资配置由占基金净值比例的4.59%提升至5.32%，股票市值从4，812，136.795万元增加至17，462，917.67万元，市值增长了263%；基金对房地产行业投资配置达到巅峰发生在第三季度，其股票市值达到19，800，787.06万元，占净值比例高达6.64%，股票市值增长率达到75%。

　　在一些基金大举建仓地产股且股价上涨一片欣欣向荣之际，王君的报告显得不合时宜。在基金的眼中，王君成为了一个不受欢迎的研究员！

　　无奈的出走隐情

　　从王君曾经供职的研究机构负责人口中得知其离职的原因是和一些基金关系搞僵，但王君本人告诉记者：“一些机构对我有微词是十分正常的，虽然会对本人产生一定影响，但不是决定性原因，重要的是自己感觉继续做卖方研究员不能充分实现个人价值。”

　　据了解，王君于离职之后，很快就投身一家上市公司旗下的资产管理公司作买方研究员。

　　王君向记者介绍，目前业内所有机构的卖方研究员在发报告时必须看基金的脸色行事，之前我任职的券商还算相对独立。但在业绩考核完全与客户打分评价挂钩机构的情况下，研究员更是不能独立发表研究意见，一点对客户投资不利的观点都不敢讲，尽管你研究员是本着客观独立研究得出的结论。

　　“在国内要想做独立的研究员十分不容易，因为很多研究机构要靠基金交易手续费提成生存，而基金经理不可能对所有行业都有充分了解，他们对行业的认知往往是直接来自相关上市公司高管的意见。这些上市公司高管们总是有意无意地向基金经理灌输过于乐观的看法。一旦研究员的意见与基金经理相左，稍好的基金经理会认为研究员不够专业，个别基金经理会从对其投资氛围是否有利的角度判断研究员的价值。”王君十分感慨的说道。

　　上海一家证券公司房地产行业研究员告诉记者，“无论国内上市公司，还是国外上市公司，其高管对自身行业发展前景判断总是信心十足。在美国次贷危机发生前夜，美国房地产上市公司高管们一致认定美国房价还有十年的上涨空间。”

　　王君强调：“卖方研究员在发表对行业投资偏负面的报告时，研究所负责报告营销的领导通常会提醒研究员注意各类客户的感受，经常需要对研究报告结论的写法进行软化和修正。”

　　研究员业绩考核市场化是国内卖方研究机构改革发展的方向，客户评价的高低直接关系到研究员薪酬职级与晋升机会。当研究员发表的研究意见是人为修正、调和的结果，当一些理性、独立的研究员无法为业内容忍，那么市场上得以广为流传的研究报告还会有多少值得信赖呢？

　　一旦独立、理性的声音被驱逐，整个市场剩下的就只能是激情狂欢了，经历本轮牛熊轮回后，中国基金对其投资行为需要反思，同时国内研究机构的考核激励机制也需要反思。

金错刀

“宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒来。”2007年10月9日凌晨6点，金山即将上市前，时任金山CEO的雷军睡不着觉，他内心深处是风云激荡，在他下床后写给员工的内部邮件时，他用了一句代表中国式磨难的诗词。

磨砺、苦寒。翻开由金山内部人士写的《梦想金山》，首入脑海的就是这两个词汇。金山是中国软件业的一个标本性公司，在它在20年创业史中，充满了隐忍、恶战、苦寒、磨砺、勤奋、苦痛、悲伤，它一度是国产软件的代名词，它甚至培养了一拨可以称为“金山系”的人才，以金山香港上市为机会，金山一度进入一个“山之顶点”时刻。

对金山的成功之处，没有再重复的价值。但对于金山所经历的失败，却有着非同一般的意义，这些失败也间接造就了金山的公司精神，这些失败更提供了一个视角：谁是中国创业公司从优秀到卓越的真正敌人？

失败一：金山与微软的第一次PK败绩。1994年，微软Word4.0进入中国市场，而当时的金山WPS正是如日中天。《梦想金山》记录，当时微软中国做得第一件事就是如何将WPS的老用户转移到Word平台上。微软与金山达成协议，双方通过自己的软件中间层RTF格式来互相读取对方的文件。多年后回头看，金山与微软交换文档格式的一纸协议，竟成为WPS由盛到衰的转折点，以致于雷军说，“我们上了微软的当”。

这次失败也暴露出，新兴企业面对跨国巨头的竞争所存在的软肋，微软在全球攻城略地，对付像金山这样的本土杀手，也颇有经验。而金山，一直以“中国微软”自居，但在跨国强手面前，仍然暴露出核心竞争力缺乏的软肋，甚至对自己的核心能力缺乏保护意识。

失败二：《盘古组件》的失败。自1993年开始，金山开始调动大量资源投入到基于Windows平台的WPS开发，金山甚至没有沿用WPS这个商标，而是创造了一个新的商标：盘古。1995年4月，《盘古组件》发布，但是，市场并没有给予积极的回应。1995年10月，盘古只售出了2000套——最早的期望值是5000套左右。而到这时，金山已经投入了200多万元的开发、宣传费用。后来，求伯君接受媒体采访时，把盘古组件的失败归结为四点：1、盘古力量太分散；2、没有沿用WPS这个很有号召力的名称；3、自身不够完善，没有做到“所见即所得”；4、刚独立的金山珠海公司没有销售经验。

最为重要的是，《盘古组件》的失败在金山经理人的心目中投下了阴影，那就是在二级品牌上的不敢逾矩。比如，1999年，金山推出杀毒软件时，列出了数个备选名字：金山杀毒王、金山毒王，最后雷军一锤定音为“金山毒霸”，在这些选择中，最不允许被修改可能就是金山二字。在金山的的产品品牌中，以金山命名的有十几个，比如，金山词霸、金山毒霸、金山影霸、金山快译、金山画王、金山打字通、金山书信通、金山单词通、金山游侠、金山网译、金山典藏等，这其中不少都是金山打游击的产品，为了快速积累品牌影响，都加上金山品牌。但是，这种混乱的二级品牌命名策略，也给金山的主品牌带来不利影响，说起百度会想到搜索，说到盛大会想起网络游戏，说到瑞星会想起杀毒。现在说到金山，你首先会想到什么？对很多用户而言，可能是一个模糊而又不清晰的印记。

失败三：低迷的1996年。在前有盗版，后又微软的情况下，金山在1996年进入一个苦寒的低谷。在《金山梦想》中，有人说，“1996年最困难时，我们在珠海的办公楼里上班的只有十几个人！”1996年11月，金山账面上只剩下一二百万。而雷军最痛苦的在于，“那年，我失去了理想。”最后，求伯君、雷军做了一个决定：不去做房地产、保健品，继续做WPS。这一年，雷军给金山制定了战略：阵地战加游击战，坚持WPS旗帜，坚持以战养战的风格，以稳健的方式开始推进。

在此后的十几年时间里，金山基本上坚持了这一战略。对于金山的这种执着和坚定，我每每看看到此都会产生由衷的敬意。但是，从战略上，金山的这一战略却在以后的岁月遇到尴尬和冲突。比如，金山自己的定位是主做通用软件，但在金山的香港上市说明中，它却被定位为网络游戏公司。

在新兴市场国家，那些伟大的新兴挑战者都采取了适应本土的创新商业模式，避免跟跨国巨头直面竞争，拥有了核心竞争力。在盗版猖獗的中国，盛大利用防盗版的在线角色扮演游戏（MMORPG）创造利润。而腾讯则通过高度定制的数字形象获得了巨大的商业回报，它创造了一种适应中国的商业模式。反观金山，大多情况下，它是一个厉害的追随者，它的核心竞争力是“技术加营销”，而非战略领先。

颇为有趣的是，在金山的几大游击战领域中，却孕育出了不少大的新兴公司，比如网络游戏。看看金山的市值，大概是38.9亿元港币。而盛大的市值则是22.4亿美元，巨人的市值则高达31.9亿美元。

金山的磨难对后来者都是一笔巨大的财富。

望岳点评：谨引用此文对坚持自己理想的中国人致敬！

从一般情况看，个人的投资方向主要有房地产、储蓄、有价证券和贵金属。这些投资方式的利弊比较如下：   

      不动产

（价值变化）一般情况下变化微小，具体视投资环境而定

（流动性 / 变卖性）一般，但要看地点决定价格高低，而且欲高价出售要等待时机，急于出售可能微利和损失

（赢利性）视投资环境变化和极差地租而定

（维护成本）包括物业管理和维修费，交易税金

      储蓄

（价值变化）受通胀高低影响较大

（流动性 / 变卖性）与现金等值

（赢利性）利息，其高低受通货膨胀影响，通胀高，名义利息也高，通胀低，名义利息也低

（维护成本）许多国家开征储蓄税

      有价证券

（价值变化）容易发生变化，种类多，主要是债券和股票，其价值受政治、宏观经济、货币政策影响较大

（流动性 / 变卖性）高

（赢利性）债券赢利比较稳定，股票赢利波动较大

（维护成本）在买卖时会有一定的交易成本，如税收和手续费

      黄金

（价值变化）价值变化微小

（流动性 / 变卖性）高

（赢利性）买卖实金盈利低，但风险也低，炒作纸黄金（标准合约）相对盈利高，但风险较大

（维护成本）实金的维护成本高，而纸黄金，如标准合约的维护成本低

     除上述比较外，投资者还可以比照上述方式将黄金与其它投资对象进行比较分析，如白银、古玩、珠宝、名表之类，从中可以获得一些有益启发。可以看出，黄金具有价值稳定、流动性高的优点，是对付通货膨胀的有效手段。如果对期货市场以及黄金价格变化具有一定的基础知识和专业分析能力，还可参与黄金期货投资获利。

     一般来说，无论黄金价格如何变化，由于其内在的价值比较高而具有一定的保值和较强的变现能力。从长期看，具有抵御通货膨胀的作用；房产从长期看，具有很大的实用性，如果购买时机、价格和地区比较合理，也有升值潜力；而储蓄对应对各种实时需求最为方便；股票赢利性欲风险性共存。这些投资的优势和作用，要根据各种目的、财力和投资知识而决定。

  正确分析只是成功投资的第一步。成功的投资不但需要正确的市场分析，而且需要科学的风险管理。正确的心理控制。这三者之间心理控制是最重要的，其次是风险管理，再其次才是分析技能。但是对99%以上的投资人来说，他们以为分析是最重要的，而根本不认识风险管理的重要性，更不知道心理控制的极端重要性。而在分析方面，他们又把注意力放在如何判断进场点上，而不知道判断出场点是比判断进场点更重要，也是更难的一个操作技巧。 

那么，分析和操作的关系是如何一个关系呢！打个比方说，在分析方面，对整个市场的趋势判断，俗称方向对了。但，如果操作技巧不科学，不理性，同样可能是高点进低点出，而如果操作技巧是科学的，那么，整个盈利状况将大为改观。市场分析是操作的前提。从正确的市场分析出发，才能建立起具有科学的交易系统；理性的操作是把正确的分析发挥最大效果的一个过程。而心理控制则是这两者的基础和纽带。一个人如果心理素质不好，即便有了正确的分析，也可能因为心理因素的不完善从而直接影响操作的科学性，这样就使最后的赢利结果不是自己应得的那部分。投资市场不同于社会生活的任何其他方面。当人们从事任何其他社会职业时，人性的弱点往往还可以用某种方法掩饰起来，但是在投资市场上，每个人都必然把自己的人性弱点充分地表现出来。这是根本无法遮掩的。所谓公开竞价，其实就是公开展示人性。下面我们来谈谈心理因素里面的四个方面：懒、愿、贪、怕。

    一．“懒”。主要表现为不劳而获的心态。虽然人人都知道天下没有免费的午餐，但绝大多数人还是想获得免费的午餐。于是他们就不能从心里真正准确地回答下述问题：

    1、黄金、外汇、期货、股票等等投资是一项事业还是一种赌博。多数人是把它看成一种赌博。但是多数人绝不会在嘴上承认这一点。那么我们再问：

    2、如果你把黄金、外汇、期货、股票等等投资看成是一项事业，那么你投入了多少时间和精力作为投资的准备工作？如果一个人想当一个数学家、物理学家、电机工程师或医生、律师等等，他们第一要做的事，一定是去上学以获取最必要的基础知识。黄金、外汇、期货、股票等等投资比上面各项专业难度更高，因为潜在的高回报率吸引了大量的人才。但是又有多少人付出了比做其他那些专家更多的时间和精力来研究投资市场的学问？从这点我们可以看出，任何一个投资品种，做好功课，学习知识是前提。

    3、大多数人总是想从朋友处、证券商、交易商处或其他各种渠道打听所谓内部消息，或者十分注意报纸的所谓新闻。如果我们问，这市场上的大多数信息都是免费的，而免费的信息往往都是不值钱的。况且，市场上的任何信息都是有目的的，你对此又怎么看？很多投资者热衷于打听相互对市场的看法，看到什么就人云亦云，而不去仔细的分析。如果我们说打听别人的看法有百害而无一利。你信不信？比如市场是很多评论，有专业的专业的咨询服务商的评论，还有一些交易平台提供的提供的。一般来说咨询服务商提供的评论比较客观，因为这个是他们的盈利来源，而交易平台提供的就好坏不一了。交易商的评论只是附带的，不会增加他们的盈利点。特别现在我们国家这个市场还刚刚开始，甚至有些不合法的交易商也在提供市场评论。我们知道交易商的利润来源是交易量，所以他们会鼓励投资者在一些风险较大的行情介入，投资者操作越多，交易商的利润就越大。但投资市场是风险莫测的，操作越多，错误也就越多。而且这种短线的投机机会对普通人来说是很难把握。

    总之，不劳而获的心态有多种，甚至可以说是无所不在的。不付出艰苦的劳动，是不可能从市场上得到相应的回报的。即使短暂时间得到，也极有可能以后要在其他地方付出。

    二．“愿”，就是一厢情愿的心态。它的表现主要有以下：

    1、寻求对自己有利的消息。投资人从自己的利害得失出发，往往对市场走势有一种主观上的期盼，因而特别愿意得到对自己有利的小道消息。实际上，经验丰富的投资家都知道，市场上的绝大多数所谓“新闻、消息”都是为了某个特别的利益集团的利益而散布出来的。一厢情愿的心态之所以是失败者的心态，就在于它是着眼于眼前的事物，而市场永远是只关心未来的。投资人对市场的观察如果不能客观，便已经输了先手

    2、输了不认赔，还要加码。我们常常可以看到，很多人在得了绝症之后，便很容易上一些江湖骗子的当。相信什么祖传秘方或者什么特异功能。不少投资人在明知道已经错了以后还不愿认错，而是在所谓“套牢”的借口下苦苦期盼。这些人犯的错误就是不尊重市场。当一个人输了的时候，就是市场明确告诉你犯了错误的时候。市场是客观的，对抗市场是决不会有好下场的。尊重市场是一个投资人必须要意识到的。

    3、人的本性有一种倾向。只愿意相信自己潜意识中愿意相信的事，而不是真实的事。只愿意听到自己潜意识中感到舒服的话，而不是真实的话。有经验的投资家都知道，一个成功的投资决策往往是决策时内心感到很不舒服的决策。投资决策过程经常就是一个选择过程。在多种可供选择的方案中，总有一个让你最难受的方案。在绝大多数情况下，这个方案往往事后证明是最成功的方案。

    三 ．“贪”，表现是很明显的。人人都知道贪不是好事，可是绝大多数人却戒不了贪欲。

    1、在目前国内纸黄金市场上，由于交易规则的限制，全部是实盘，也就是说用一分钱买一分货，因些这种规则本身对投资人的贪欲是一种外在的限制。但在保证金或者期货市场上，由于是杠杆制度，投资人可以用一分钱买到十分货甚至二十分货，因此这个贪欲就无形中放大了。绝大多数投资人在商品现货和期货市场上失败的首要原因，往往是下手过重，他们往往存在一夜暴富的心理。在这种巨大利润的遣使下，他们会忽略相对应的巨大风险的一面，铤而走险。要有正确的风险管理，前提是戒贪。但戒贪实在是一件很难做到的事。

    2、贪的另一种表现就是我们常看到的“赚小钱赔大钱”的现象。大多数投资人由于贪欲遣使，当赚了钱时觉得账面上的数字不如落袋为安，急于获利了结。而当赔了钱时又死不认帐，企图扳回平手而导致越输越大。有经验的投资家都知道在输的时候戒贪难，而在赢的时候戒贪更是难上加难。有人甚至认为在赢的时候不能戒除贪欲获得巨大成功的最后障碍。

  3、投资人由贪欲控制，往往患有一种华尔街称之为“市场症”的病症。那就是操作欲望极强。恨不得天天有操作机会，甚至想一天做几次。如果哪天甚至更短时间不去看盘，就会觉得坐立不安，茶不思饭不想。这种贪欲的表现在初级投资人中十分普遍。这种观念是严重错误的，从投资领域的历史经验来看，频繁的短线操作是风险很大的行情，做中长线的投资者赚钱的机率大些。而且目前国内银行的点差较高，更加限制了短线的操作空间。

  4、最后我想说的就是做空，目前国内银行开发的纸黄金市场只能做多，上海黄金交易所的AU-T+D是可以做空的。一些投资者希望银行也开发做空机制，希望在市场中多空来会操作。这种观念也不一定是对的。在国外就一些成功的投资者，他们只做单边市场，比如在牛市行情的时候只做多，熊市行情中只做空，而不去考虑短线或近中线的调整行情。这个也符合顺势操作的原则。

    四．“怕”，是指大多数普通投资人的“怕”。其实，经验丰富的投资家也有    “怕”，只是他们的“怕”和普通投资人正好相反。投资家“怕”市场，但不怕自己。他们对市场十分“敬畏”，但对自己却十分自信。普通投资者正好相反。普通投资者对市场毫无畏惧，因此往往在最高点买进，而在最低点卖出。但是他们也有怕，那就是怕自己。在市场一涨再涨达到接近最高点时，他们怕自己误了班车而不怕市场已经十分脆弱。所以总是在高位套牢，而且是重仓。而在市场一跌再跌接近最低点时，他们怕世界末日到来而急于抽身逃跑。所以，成功的投资家的贪和怕，只不过和普通投资人正好相反。投资家是在普通投资者贪的时候怕，而在普通投资者怕的时候贪。普通投资者的“怕”还表现在投资决策时既犹豫不决，又容易冲动。这是同一弱点的不同表现。这就是说，普通投资者的“怕”是非常容易相互感染的，从而表现出一种强烈的群体性。当人们的情绪相互感染时，理智便不复存在。

    上面所说的“懒、愿、贪、怕”，要完全克服是不可能的，因为它们是人性的表现，是与生俱来的。但是它们的表现程度是可以控制的。成功的投资家是能够成功地把它们控制在一个适度的范围内，不使其影响理智的思维。

   道理虽然简单，但做起来却非常之难。因为它要求一个人能脱胎换骨地改造自己。就好像社会上流行的戒烟、减肥，其实方法都不复杂，但是又有几个人能持之以恒坚持到底呢？

   所以，一句话，要想战胜对手，就要先战胜自己。不能战胜自我的人，是决不可能在投资市场最后成功的。最后送给广大投资者一句话：三分靠分析，七分靠操作。

黄祖斌

    最近半年来，中国大陆的楼市出现了一些前两年从未有过的变化：

    1、成交大幅下跌，拿武汉来说，春节期间只卖出了一套新房，而前一段时间去北京，听和讯网的一个人讲，在去年限制第二套房的政策公布的当天，本来某楼盘有近200人有意向要购买，结果第二天，这200个有意向的人全部没有了意向；

    2、开发商买地的热情仿佛是刚跑完马拉松的运动员，冲刺后直接撞到冰箱里一样，由热情过剩到冰冻。一些楼板价超过市场楼盘价的地王仿佛受了核福射产生变异的怪胎一样，横空出世，很快各地土地拍卖纷纷以底价成交，甚至无人应拍。有趣的是，上海某楼板价超过2万元的所谓地王的得主，这个公司的自有家底只有1亿多，却买下超过20亿的地皮，这种缺乏根本的社会常识和财务常识的公司，全国又有多少？又有多少地王是被类似的公司拿下的？好在这个公司是比较识时务的，据说已以损失数千万元违约金的代价退地。有些媒体也够损的，没有安慰，反而讽刺其为“自宫”。

    3、部分城市的房价下跌明显。这主要是深圳、广州等地。上海和北京似乎是最后的堡垒。不难发现，越是下跌快，下跌幅度巨大的地区，之前的上涨速度也快，上涨幅度越大。

    在这种情况下，很多所谓的专家，要么是一些与地产利益密切相关的官员，鼓吹三种典型的错误观点：1、市场冷清时的观望时期是买房的最佳时机；2、房价顶多下跌5%或10%；3、楼市有望在短期内回暖，比如六个月，或明年初，或所谓的金九银十。这些人的话是否可信,可以参考巴菲特的名言:"不要问理发师是否需要理发."

    这里本人再次强调一个观点，就是楼市的上涨或下跌，绝不是三五个月能完成的，楼市的下跌起码持续5年以上，下跌幅度是从最高位50%左右。原因如下：

    1、中国房价的泡沫程序为100%左右。

    一种商品的价格主要受期价值的影响，同时受供求价格的影响。而不是主要受供求关系影响。住房的价值体现在为住房付出购买成本的人，住这样的房子能挣多少钱，这个指标就是一个地区一套房产价格和家庭年收入的比例。（如果是商业地产，就是这个商业地产的商业活动愿意支付多少房租）美国3月底每套房20万零700美元。美国人口调查局06年8月份发布的数据，美国家庭年收入的中位数是46000美元左右，美国人平均一个家庭4.3年的收入可以买一套房子。北京是06年人均可支配收入19978块钱，一个三口之家差不多是6万块钱的年收入。去年7月25日新华社报道北京五环内房价超过1万元，100平米的房子相当于16.6倍的家庭年收入，这个肯定不合理。上海的房价与北京差不多，人均可支配收入比北京多90元。

    即使是美国的房价相对于收入这么低，美国还是爆发了次级贷危机，京沪的这个比例是美国的4倍。考虑到中国人比美国人节省，以及一些“无私”奉献的糊涂父母愿意把养老的钱补贴给子女买房，这些国情决定了中国的房价有理由比美国高一些，但8倍是个合理的比例，则16倍应当下跌一半左右。

    不同意以房价收入衡量房价的观点都是根本错误的，因为房产必须都要用收入来买，而不是作废的彩票或是1980年的《北京晚报》，或1975年的全国粮票。一些认为北京和上海这样的地方的地位导致的这些地方的房产的稀缺性同样是错误的。显然房价暴跌的香港、东京等地的房产同样是稀缺的，有限的，其实世界上哪一种商品是无限的？认为想在北京上海买房的人很多支持了高房价同样是根本错误的，哪个美国人不想在纽约拥有一套房子？已经拥有的，难道不想拥有10套？没有购买力，任何购买欲望都等于零。

    2、房产的生产周期较长，则价格变动周期较长。

    上文提到，房产的价格主要受价值决定，但短期的价格受供求关系的影响，这和股票是一样的。（所以长期来看，股市6000点是不合理的，但短期来看，6000点是合理的）当房产供不应求的时候价格就会上涨，供不应求的比例越高，价格涨得越快，越高，反之亦反。房产的生产周期较长，买下地皮，建筑商承建，销售后入住，恐怕一年不止。这样当供不应求，房价上涨时，房产商即使想多些可售房产，也需要一个较长的周期，即短期内的供求状况不能有根本的改变。于是楼市的上涨会持续很长时间。但我们都注意到，最近十年的楼市持续大涨的过程中，楼市的投资也在持续快速增长，全国，各个地区，每年都增长在30%左右，1.3的10次方，超过13倍，这样房产的供应量不仅目前快速增长，在未来的几年，同样会大幅上涨。楼市的供不应求必然转变为供大于求。电视机、空调、汽车等所有爆发了价格战的产品，最根本的原因都是供大于求。

    大幅上涨后的楼市，在历史上没有短暂下跌的范例。上涨十年的一个市场，怎么可能仅经过几个月的调整就继续上涨？日本的楼市，曾经在33年中涨了100倍，其实只相当于每年增长15%，可是后来持续大跌15年，下跌70%，很多愚蠢的人认为房产是绝对可以投资的。1990年到现在，18年过去了，日本的楼价还没有涨到当年的最高峰，差不多是最高位的六年，人一生有多少个18年？刑场上被枪毙的喊18年后改做小偷的犯人都可以开始小偷小摸了，房价还没有涨回去。

   以下是15个国家房地产市场在20世纪30年中经历的29次泡沫破灭后下跌的日期、持续时间和幅度：

国家	日期	下跌比率（%）	持续时间（年）	月平均下跌率（%）
澳大利亚	1974-1978	16.1	4.75	0.2825
	1981-1986	35.1	5	0.585
比利时	1979-1984	32.7	5	0.5333
加拿大	1981-1983	15.5	2.25	0.5741
	1989-1991	15.2	2.5	0.5067
丹麦	1973-1974	13.7	1	1.1417
	1979-1982	35.5	3.75	0.7889
	1976-1990	31.1	4.75	0.5456
芬兰	1974-1979	27	5	0.45
	1989-1993	50.5	4	1.0521
德国	1973-1977	26.2	4	0.4094
	1992-	28.2	10	0.2350
爱尔兰	1979-1986	26.2	6.75	0.3235
意大利	1980-1986	35.8	5.5	0.5424
	1992-1998	28	6	0.3889
日本	1973-1977	28.2	4	0.5875
	1991-	70	11	0.5303
荷兰	1978-1982	50.1	4.75	0.8789
挪威	1976-1983	15.8	2.75	0.4788
	1986-1993	48.2	6.5	0.6179
西班牙	1978-1982	32	4	0.6667
	1991-1997	21.2	5.25	0.3365
瑞典	1979-1985	40.4	6.25	0.5387
	1990-1993	30.1	3.5	0.7167
瑞士	1973-1976	26.8	2.5	0.8933
	1989-1993	27.4	4	0.5708
	1994-1997	15.8	2.75	0.4788
英国	1973-1977	33.6	3.75	0.7467
	1989-1993	29.6	4.25	0.5804
平均		27.2	4.5

    这个表格来自于2003年4月高盛基金会的《全球经济学周刊》，要说明的是，对相关数据进行了修改。因为该表格中，日本的第二次泡沫破灭，该表格的数据是下跌27.3，显然，日本不止下跌这么多，所以我改为70%。

    很多人不以为然，说什么这些是发达国家，中国国情不一样，但我从来没有听到看到到底国情具体有什么差别。其实在一个大气压下，水在地球上100度烧开，在火星上同样如此，在银河系外也是如此。每一笔资金的主人，思维方式在相同的情况下，表现不会有太大的差异。不相信的人也不要废话，入市买楼就是了。

    中国曾经发生的局部性楼市泡沫同样证明了房价下跌非一年两年可以结束，海南、惠州、北海的楼市都是长期持续大幅下跌。

    3、货币紧缩政策。

    第二套房的贷款利率不但没有优惠，反而高于基准利率一成。自1998年以来，中国的房屋贷款增长了100倍，怎么可能持续呢？

    包括加息。

    另外目前的存款准备金率已经提高到大概17%，商业银行法规定银行的贷存比不得超过75%，而目前不少银行已经超过了这个比例，银行进一步大量发贷款支撑高房价是不现实的。

    4、炒房客出货。

    前两年有多少房子是被炒房客买少的没有一个人知道，不过很多房子永远没有灯光是事实。当继续大涨的预期不存在了，这些房产会抛向市场，没有足够的购买力承接，会进一步压下房价，越是下跌，选择抛售的炒房人会越多。前一段时间央视的经济半小时就报道温州炒房人抛售28套房产。

另一个因素要考虑，就是深圳这样房价快速下跌，下跌幅度超过首付比例，则房产已是负资产，银行成为替死鬼以后，将不得已抛售收回资金，这种抛售同样对房价是种打压。

    其他的原因就不用多讲了。一套房产投资巨大，即使多付出一成的价格，也相当于损失了很多劳动所得，这笔钱即使不能周游世界，恐怕游欧洲是不成问题的。所以只要不是和钱过不去，一定要有耐心等待合理的甚至是低于正常价值的房价再买进。盲目抄底入市多半损失巨大，关于这一点，可以问一些股市从6100多点跌到5000、4000、3500时入市抄底的人，问一下2001到2005年，股市从2245跌到998点，在1300点以上抄底的人，网上查一下，有没有在北海的地价从100万/亩跌到5万元/亩的过程中抄底的人。

    所以,如果中国楼市的下跌是一场辽沈战役的话,现在只不过是林彪的军队刚从长春出发,往锦州的路上罢了. 

    一定有很多人听说中央政府强调要保持房地产市场的稳定,避免大起大落.请回忆一下,在股市下跌之前和下跌初期是不是也要保持股市的稳定,避免股市大起大落?阻止下跌是要花真金白银的,空气的振动是无济于事的.主要是已经大起,就必然大落.

    最近股市下跌较多,不管是大陆还是香港,股市下跌对于不同的人,想法是不一样的.最近利用油价高涨,中石化大跌的机会,做了三笔权证交易,特别是最近一次,8天6个交易日,30000港元的成本,赚了9000多港元.实现了权证交易的14连胜,无一亏损.A股中买的2000股招商银行也小赚了一些,不过北大荒的可转换债券亏损一成左右.

   今天A股大涨,替沙黾农预告一下,明天他的博客中会为自己鼓吹一下,前一段时间看多是多么英明,以及未来股市会如何美好.

华立辉

　　2008年6月19日

　　事件：2008年6月19日A股市场出现大幅度下跌，上证综指、深证成指和沪深300指数分别下跌7.73%、8.25%和7.29%。

　　随着规模的扩大和大型企业陆续加入，中国资本市场对于宏观经济的晴雨表作用无疑加强了。目前来看，中国的宏观经济有很多让人担忧的弱点。其中较为突出的包括：

　　1)人民币迫于压力采取小幅缓慢升值的路径，导致热钱大量流入和出口部门遭遇困难，目前已经陷入两难境地，若继续当前的政策，则难以抑制热钱流入，给国内的物价施加压力，给独立的货币政策造成干扰。若采取一步升值到位的政策，则危害更大，热钱直接兑现收益离场，资产价格受到更大冲击，财富被洗劫。

　　2)出口快速滑落，经济转型困难重重。中国黄金五年中最大的支柱是出口，依赖低的资源价格、土地价格和劳动力价格为全球输出福利，虽然解决了大量的就业，但资源消耗过多，环境破坏过大。但由于能源价格的上涨、土地日渐稀缺、劳动力成本提高，目前这种发展模式已经不再可持续。虽然这是经济转型中的阵痛，但短期内毕竟会带来冲击。而转型能否成功，依然还是未知数。

　　3)通胀高企和能源价格扭曲。目前高通胀的原因更多是国内的而不是输入的。正是由于长期工农业价格的不合理差距，以及从业人员的收入差距，导致了农产品供给不能赶上需求的增长。但这通胀的第一波是有益的，必须的，是对历史欠账的交代。而国际能源价格上涨带来的通胀第二波还在酝酿之中，目前还被人为的压抑着，但能源价格补贴政策难以长期维系。我们主张逐步放开能源价格，以刺激能耗降低、平抑需求，理顺扭曲的价格关系，或许还能成为油价反向运动的推动力。至于放开油价带来的通胀压力，是必须承受的痛苦，政府可以通过补贴公共交通和低收入群体来维持稳定。而目前补贴炼油企业的做法实际上更多的是补贴了富裕人群。在中国物价向国际水平靠拢的过程中，汇率升值和国内通胀是二选一的必选题，我们倾向于选择后者。我们纯粹从经济的角度来考虑，但国家不光考虑经济，因此提出了4.8%的目标，而在此目标桎梏下，会有很多有益的做法被无奈放弃。为了对抗通胀和热钱，政府不惜采用从紧的货币政策，但又给困难的企业带来了资金的压力，其实际效果难以单方面确认。

　　4)经济的三元结构中，外资和国有经济实力强大，而民营经济在税收、资金等各方面都难获得同等地位，发展相对滞后。在收入分配体系中，税收和国有企业利润比重太大，富国而不富民。上游行业攫取太多，而中下游行业受到挤压。

　　面对这么多的经济问题，忧虑是难免的。对于经济的忧虑，与股市的泡沫化相结合，就造就了这只超级大熊。当对经济的长期增长前景的乐观态度开始变化，股票市场的估值水平出现大幅度下降也就不难理解了。

　　屋漏偏逢连夜雨，大小非解禁偏偏还来凑热闹。虽然实证研究证明大小非解禁带来的冲击极为有限，并不是下跌的直接原因，但它作为一个利空因素，被市场放大后客观上成为了下跌的原因。

　　牛熊交替，这是所有资本市场的运行规律。而我们的市场，投机性更强，又没有金融衍生工具，因此涨也涨过头，跌也跌过头。虽然被套的投资者肝肠寸断，但也有侥幸逃脱的空头等着大熊发威，将市场彻底打趴下而再迎一轮新的波澜壮阔的大牛市。现在看来有必要老话重提：现金为王。

　　在成功的路上，最大的敌人其实并不是缺少机会，或是资历浅薄；成功的最大敌人是缺乏对自己情绪的控制。愤怒时，不能遏制怒火，使周围的合作者望而却步；消沉时，放纵自己的萎靡，把许多稍纵即逝的机会白白浪费。

　　一生活中常见的非理性因素你会发脾气吗？你晓得什么时候应该发脾气，什么时候不应该发脾气吗？

　　如果你在开车时，碰到别人从你身边一擦而过，呼啸一声，使你大吃一惊，你是否会破口大骂呢？很多人会因此发脾气，甚至为此不高兴一天。却不知，对方可能早已高高兴兴地参加聚会去了。要化解不良情绪，我们不妨以风趣、温和的态度解释当时的情形：“这家伙，一定是老婆赶着去生孩子。”

　　然后，一笑置之。

　　反之，忍住不发脾气永远是好的吗？比如，当你的孩子在念书时，隔壁的音响开得很大声，你只管忍耐，不去伸张权益，结果如何呢？这种情况底下，我们忍住不发脾气，也等于在纵容别人做不该做的事情。

　　生活中非理性的因素很多，我们常常会因为这些非理性的因素而控制不住自己的情绪、导致一些不应该的后果，为了更好地控制自己的情绪，我们应该先分析一下生活中常见的非理性因素。

　　世界之大，我们每个人穷尽一生，能看到、听到、感觉到、体验到的事物极其有限。且不说浩瀚无垠的洪荒宇宙，即使我们立足的这个渺小的星球，已经使我们再三地承认生命的有限和短促。可即使是烦琐小事，投射到我们的心灵世界里时，就可能变得极其复杂和丰富。

　　在生活中，我们感觉周围的事物，形成我们的观念，作出我们的评价，以及相应地判断、决策等，无一不是通过我们的心理世界来进行，只要是经由主观的心理世界来认识和体察事物，我们就不可避免会使我们对事物的认识和判断产生偏差，受到非理性因素的干扰和影响。影响我们认知的准确性的因素很多，如知识、经验的局限；认知观念的偏差；感官的限制等等。其中，影响最大因素的是情绪的介入和干扰。

　　生活中常见的非理性因素如下：

　　（一）嫉妒

　　嫉妒使人心中充满恶意、伤害。如果一个人在生活中产生了嫉妒情绪，那么他就从此生活在阴暗的角落里，不能在阳光下光明磊落地说和做，而是面对别人的成功或优势咬牙切齿，恨得心痛。嫉妒的人首先伤害的是自己，因为他把时间、精力和生命不是放在人生的积极进取上，而是日复一日的蹉跎之中。嫉妒同时也会使人变得消沉，或是充满仇恨；如果一个人心中变得消沉或是充满仇恨，那么他距离成功也就越来越遥远。

　　（二）愤怒

　　愤怒使人失去理智思考的机会。许多场合，因为不可抑制的愤怒，使人失去了解决问题和冲突和良好机会。而且，一时冲动的愤怒，可能意味着事过之后付出高昂代价的弥补；在实际生活中，愤怒导致的损失往往可能是无法弥补的。你可能从此失去一个好朋友，失去一批客户；你可能从此在领导眼里的形象受到损害，别人也从此开始对你的合作产生疑虑。

　　愤怒时最坏的后果是，人在愤怒的情绪支配下，往往不顾及别人的尊严，并且严重地伤害了别人的面子。损害他人的物质利益也许并不是太严重的问题，而损害他人的感情和自尊却无异于自绝后路，自挖陷阱。如果你心中的梦想是渴求成功，那么，愤怒是一个不受欢迎的敌人，应该彻底把它从你的生活中赶走。

　　（三）恐惧

　　过分的担忧可能导致产生恐惧，而恐惧使人学会逃避，躲藏，而不是迎接挑战，不畏困难。对某些事物的恐惧情绪，可能来自于缺乏自信或自卑。

　　一次失败的经历或尴尬的遭遇都可能使人变得恐惧。比如，经历过一次在公众面前语无伦次的演讲，可能是他从此恐惧演讲。这无疑使他在生活中凭空少了许多机会，本来可以通过一番演说和游说来获得的成功机会将从手指缝里溜走。恐惧的泛化还能导致焦虑，焦虑的情绪甚至比恐惧还要糟糕。

　　有些人把焦虑情绪形容为“热锅上的蚂蚁”，这个比喻相当准确，也相当形象。产生恐惧情绪而不想方设法加以控制和克服，这样的潜台词相当于默认自己是个怯懦的失败者；成功的路途上小小的失败就令他望而却步，驻足不前，那么，成功后可能面临的更大的挑战他又如何能应付呢？

　　（四）抑郁

　　成功路途中最可怕的敌人是抑郁。如果说别的消极情绪是成功路上的障碍，使成功之路变得漫长和艰险；那么，抑郁根本就是成功路上的南辕北辙。

　　克服别的情绪问题可能只是个修养和技巧的问题，克服抑郁却相当于一项庞大的工程，它需要彻底改变你的生性：从认知、态度到性格、观念。

　　一个追求成功的人如果染上抑郁，那么既有的成功也会离他而去。因为成功带给他的不是喜悦，不能使他兴奋起来，他沉浸在自己的琐碎体验里不可自拔。抑郁者仿佛是一个随时驮着壳的蜗牛，只是束缚他的茧壳是无形的；

　　抑郁者宛若置身于一个孤独的城堡，他出不来，别人也进不去。著名文学家，也是抑郁者的卡夫卡曾这样形容他抑郁的体验：“在我的周围围着两圈士兵，手执长矛。里面的一圈士兵向着我，矛尖指着我；外面的一圈士兵向着外面，矛尖指着外面。他们这样密不透风地围着我，使我出不去，外面的人也进不来。

　　（五）紧张

　　适度的紧张使我们能集中精力，不致分神。但紧张过度却会使我们长期的准备工作付诸东流。本来设想和规划得很好的语言和手势，一紧张便会忘得一干二净。过分的紧张使人变得幼稚可笑：脸色发白，或胀得通红，双手和嘴唇颤抖不已，头上冒着冷汗，心跳剧烈，甚至感到心悸，呼吸急促，语言支离破碎。这样的情形使我们宛若一个撒谎的幼童。紧张可能仅仅是因为缺乏经验，准备不足。

　　一个成功者，他也许一直都有些紧张的情绪；但之所以成功，是因为他已经学会了如何控制紧张。美国历史上最著名的总统林肯，当众演讲时始终有些紧张，可是他知道如何控制和巧妙地掩饰过去，不让台下的听众看出来。

　　（六）狂躁

　　狂躁容易给人以一种假象，仿佛他很精力充沛、说话和做事都那么有感染力，显得咄咄逼人。初次接触狂躁者时，许多人都会产生错误的感觉，以为他是多么的具有活力和使人感动呀；可是随着时间的推移和了解的加深，你就会发现狂躁其实不过一张白纸。他的谈话没有深度，他行事缺乏条理和计划性；他说过的话转眼就会忘记，交给他的任务也不会受到认真对待。狂躁的情绪容易使人陶醉，因为狂躁者的自我感觉好极了；他会显得雄心勃勃，似乎要追随后羿去把最后一颗太阳也射下来。可是，世界上没有狂躁者也能取得成功的例子，因为狂躁和抑郁其实是两个极端的情绪：狂躁是极度兴奋，而抑郁是极度的抑制。在精神病分类里，有一种精神疾患就叫做狂躁——抑郁症。

　　（七）猜疑

　　猜疑是人际关系的腐蚀剂，它可以使触手可及的成功机会毁于一旦。莎士比亚在他那出著名的悲剧《奥塞罗》里面十分生动而深刻地刻画了猜疑对成功的腐蚀。爱情因为猜疑而变得隔阂，合作因猜疑而不欢而散，事业因猜疑而分崩离析。猜疑的原因是缺乏沟通。

　　许多猜疑最终都证明是误会，如果相互之间的沟通顺畅，那么猜疑的霉菌就无处生长。对成功路上艰难跋涉的追求者来说，猜疑将是一个随时可能吞没你整个宏伟事业的陷阱。因为你的猜疑可能随时被别人利用，而蒙在鼓里的你还浑然不觉。其实，只要你细加分析，就不难发现猜疑是多么的没有道理和破绽百出。

　　猜疑的另一个原因是对自己的控制能力缺乏足够的自信。为什么会猜疑？因为担心自己的利益受到损害，而这种担心显然是由于对自己控制局面的能力信心不足造成的。

　　那么，我们怎样控制由这些非理性因素所带来的不良情绪呢？拿破仑·希尔为我们讲述了以下五个例子：

　　1、从一位美国总统的修养来看此事。马琴力总统某次在一种本来可以发怒的情形中，制止了自己的愤怒，这就很足以证明他是一个能够渡过难关的人。他有一种很聪明而极简单的方法，以克服那发怒的对手。

　　有几位代表，因总统指派某人为收税的经纪人，而来抗议。其中领头的是一个议员，6.2英尺高，脾气很粗暴。他用愤怒的口气骂着总统，差不多用的是一种侮辱的词汇。但是总统毫不作声，任他去泄尽他的精力，然后总统很平和地的说：“现在你觉得好些了吗？”继而接着说：“照你所说的这种言词，你实在是无权晓得我何以要指派某人，不过我还是告诉你。”

　　那议员的脸马上红了，想道歉，但是总统又用一副笑脸说：“无论什么人如果不晓得事实，总是容易被弄得发狂的。”然后他解释其中的事实。

　　马琴力总统这种冷静而带讽刺的答复，就足以使这位议员觉得自己用这种粗暴的语言是错了，而这次的指派或许是对的。他的这种聪明的对付，使那位议员完全无所施其力了。

　　这个议员回去报告他交涉的结果时，只能说：“伙计们，我忘了总统所说的是些什么，不过他是对的。”

　　发怒的结果，总是承认自己的错了。你能制止不发怒，证明你是对的，你的对手便无能为力了。行动冷静则对方也会冷静下来。对方的办法是要激起你发怒而做出一种不合理的事来，使你事后后悔。落入这种陷阱里实在是愚蠢。一个对你这种愤怒毫无反应的人，你对他发怒，实在是毫无意义的。

　　打倒一个愤怒的对方，没有比冷静更好的办法了。

　　大律师绰特认为，用一种漫不经心的方法最有效力。当审案的时候，他不是把脚翘起来，便是把椅往后仰着，把手抱着头；或者是把腿伸直，手放在口袋里。他总是不激奋，不发脾气的，而且不甚吃力的样子。他好象把审案当作一个大笑话一样；没有什么争论，而是一种演剧。他那种幽默性，使法庭充满了笑料。向着他吼叫或愤怒是不可能的。

　　这种冷静的方法，如果能使对方发脾气，就更有效力。对方本想激起你的愤怒而得胜，却被你的冷静态度激怒了，这不是很可笑吗？

　　2、洛克菲勒刺激律师愤怒。

　　洛克菲勒在某案件中受审时，因为在面对对方激情的询问时持平和的态度和做不动声色的答复，使他赢得了这场官司。那个质问的律师在态度上似乎明显地怀着恶意，如果洛克菲勒也发怒，本来也是人之常情，不过他太聪明了，不会那样鲁莽。

　　“洛克菲勒先生，我要你把某日我写给你的那封信拿出来！”那律师用一种很粗暴的声音说。这封信是质问关于美孚石油公司的许多事情，而这些事件那个律师在法律上并无权利去质问。

　　“洛克菲勒先生，这封信是你接的吗？”法官问。

　　“我想是的，法官。”

　　“你回那封信了吗？”

　　“我想没有。”

　　然后他又拿了许多别的信出来，也照样宣读了。

　　“洛克菲勒先生，你说这些信件都是你接的吗？”

　　“我想是的，法官。”

　　“你说你没有回复那些信吗？”

　　“我想我没有，法官。”

　　“你为何不回复那些信呢？你认识我，不是吗？”

　　那律师问。

　　“啊，当然！我从前是认识你的！”

　　洛克菲勒所答复的这句话如此之明显，以致那律师气得差不多要发狂了。全庭寂静得毫无声息。而洛克菲勒坐在那里丝毫不移动一下。

　　不要因为别人发怒，你便怒不可遏。要知道那正是你应当平和的时候。

　　芝加哥第一国家银行董事会会长维特摩亚说：“如果某人发怒，我总觉得对于我自己的地位反而有帮助。”

　　如果你想要发怒的时候，便先想想这种爆发会发生什么影响。如果你晓得发怒必定会有损于你自己的利益，那么最好约束你自己，无论这种自制是怎样的吃力。

　　如此说来，一个人永远都不可发怒吗？这也不然。有许多人就是对于这一点想错了。他们举出许多例子来说明发怒是不好的，于是结论以为一个人永远都不可发怒。这是错误的。

　　那是因为我们容易误用愤怒，并不是我们就因此而永远不发怒。所以发怒应视时机，愤怒在人生中有一种很高的价值，用得得当就是很好的东西。

　　有一些天才的大人物，曾经驾驭过别人，胜过一切阻碍其发展的力量，靠的就是他那种大怒的脾气的帮助。热烈的情绪是包含着能力的。

　　铁路大王喜尔先生就是一例。当他发怒的时候，一切的人都要躲避。他忍受不了那些无能的人；庸碌之徒必须躲开他。对于无能的人，包括懒惰的、无头脑的、特别是不可信任的，他的愤怒时常会发作。这些人在他那场狂风之前都赶紧各自躲避，于是他便安静下来。他对于努力的人，非常温和亲近；

　　他们总遇不着他那愤怒的狂风，也不会听见他说一句粗语。

　　当你发怒的时候，要记着这个原则：你是要做一件有目的的事。不可压制一切行为，因为压迫反而增加紧张，会令人受不了的。你是要做一件事，不过这件事必须要有价值。

　　约束愤怒并不是压迫愤怒，而是把愤怒导引为一种行动，以增进自己的事业。

　　3、愤怒使弗雷变成银行家。

　　纽约股业贸易银行的总经理弗雷借着发泄他的愤怒，而建立了一家大规模的银行。从前他想在长岛设立一个昆士郡银行，他原本自以为计划会进行得很好，但是有一次一家大银行的经理来见他时，讲了一句轻蔑他的话，于是他的态度作了很大的转变。

　　这个经理很自大，临走的时候，随意对弗雷说了一句这样的话：“如果你活得长久，或许可以在这里办一家银行出来。”

　　“这句话真气得我不知如何是好。”弗雷说道：“如果你活得久，意思好象是我呆坐着等年代过去，等待着事业从天而降似的。这种讥笑，使我听闻之后不得不奋起而图强。我那时候决意要打倒他，最后，我真的就办到了。

　　过了4年后，我银行的存款，有他的两倍多！”

　　弗雷并不压迫愤怒，而是把愤怒引到努力的路途上，使他的银行比侮辱他的人的银行还要大些。

　　愤怒可以作为努力背后的原动力。一个完好的机器转动时毫无声息，但是在其背后是有极大的力量的。一个弱小而吵闹的机器，其声音外表看来似乎有很大的力量，但是这种机器太不协调，如果后面有很大的力量，则会把机器轰破。

　　同样地，如果有什么困难发生，你常觉得急躁不安而无心工作，就好象把机器暂时停止了（一点事也不做），殊不知如果无限期地无所动作，最后将象破旧的汽车一样，被送往废铁场。

　　愤怒时，最重要的是使前进的“气”获得适当的引导，以免积压，日后一发不可收拾。要制一种机器时，要能够利用“气”，而且要用得不动声色，极有效力。但有时“气”太多，机器跟不上，则不得不用一种安全塞，把气关住。

　　有时，人会产生一种无意识而又疯狂的爆发，这是因为他们只知压制心中的怒气，而不知准备一种关闭的活塞。但诸如叫，扯头发、丢盘子、用力关门等等，都不是好的活塞，因为这样做将使我们内心难以忍受的一面赤裸裸地显现出来，不但会引起他人注意及嘲笑，还将使我们留下难以弥补的伤痕。

　　马琴力总统在愤怒者面前，有一种安静自制的态度，这是一种无害的安全活塞，还是如前所述的那个例子：

　　某日，有一个行为可鄙的议员，对马琴力总统说了一些令人难以忍受的话。他说他自己如何忠实，如何的不自私；但是实际上总统确实晓得他的行为恰恰相反，马琴力总统咬着牙齿，忍住自己的愤怒。直到那议员走了之后，他才发泄出来。他异常愤怒地痛骂那个议员，用力捶打桌面，以致使他那个在场的好友惊讶得跳起来。马琴力总统好象激怒的狮子一样。

　　心平气和的人并不是都不发怒的，他们把愤怒发泄于有益之处，而同时在太过度时，有一种安全活塞用以制止之。

　　两百余年之前，诗人德来登便把一句拉丁成语改编成这样：“你们要当心一个有耐心者的愤怒。太长太受压迫的情绪，一旦放松的时候，便会酿成最激烈的爆发。”

　　某大商人曾经这样说：“如果我在发怒的时候，我绝不让别人知道。我会赶快走开，跑到楼顶上我办公室旁的健身房去，套上打拳的手套，和我的教师对打，把怒气打出来，如果教师不在时，便拼命捶打沙袋。”

　　这个人的想法确实是对的。当他被刺激的时候，他并不呆着，竭力压制他的愤怒。他跑到一个能发泄的地方，与拳师或袋子打起来。如果他打的时候，想象着他所打的袋子便是激起他怒气的那个人的头，那就更合他的口味了。

　　4、戴约瑟巧妙转移群众的愤怒。

　　世上最大的一个地产经纪人戴约瑟自述他如何用这个原则对付群众，避免自己身体上受什么损伤。

　　有一班群众对他很愤怒。他们想打他，如果不是他很聪明，能够了解他们，而且能为这种愤怒预备一条出路，那么他一定被打得一蹋糊涂。

　　他是否来一场演讲，制止他们的怒气呢？他是不会这样干的。他的办法要聪明多了。

　　这次是政府请他在斐尔佛拍卖1898栋房子，在新泽西的卡漠登附近，这个市镇，是从前战争时为造船厂的工人所建设的。

　　这些租房子的工人大声吼着，说是政府叫他们搬到这里来，现在又要把他们赶出去。但是经过调查在这1898家人之中，在战时搬来的只有三家。其余的都是后来自动搬来的。如果要和他们辩驳道理，指出他们的错处，下场实在是很明显的。因为辩驳——即或你是对的——并不能打消别人的愤怒。

　　戴约瑟在规定的时间一个钟头前，便开始拍卖，这样便免得拍卖时正是群众愤怒达到高潮的时候。而且他晓得最初选定的那所房子里的那个房客是急于想买到的。

　　戴约瑟说：“我预料那个房客马上便会出价来买，结果他必会买到。这必使他很快乐，群众见了也必快乐。这样便能消他们的气，因为他们所气愤的，便是政府要把他们赶走。

　　“一切正如我所预料的进行得很顺利。那个房客得到了那所房子，群众都欢呼着，我也帮着欢呼。这样，他们便开始出了一点气。当欢呼完以后，我便带头喊着：“现在我们大家来叱骂拍卖者吧！”

　　“此时好象有十几个火车头出气的叫声一样。这成千的人群的确是出了气。骂完之后，大家又大笑起来。我和他们一同大笑。我晓得这时这些本来想打我的人如果要把我带走，一定是把我抬在肩上。”

　　这班群众本来是非常愤怒的，计划着想打伤戴约瑟以发泄他们的气愤。

　　但是戴约瑟很聪明，另外替他们预备了一种发泄怒气的出路。他替他们准备了欢呼叫骂，最后是大笑，结果不但使自己未受伤，而房子在最短的时间内都拍卖了。

　　不过有一点很要紧的是，我们另外所预备的发泄的出路，必须是无害的。

　　5、赫尔用红墨水发泄自己的怒气。

　　美国钞票公司的总经理伍德赫尔想出了一种很好的办法，以发泄他的怒气。

　　在很年轻的时候，他在某公司做一个小小的职员。他很不悦，因为别人不大重视他，而且觉得提升迟缓。有许多做事的青年都有这种感觉，但是如果他们表现得太明显，反而会引起上面的人不高兴。伍德赫尔是使用什么办法来发泄不满的呢？

　　他说：“有一个时期，我这种感觉非常之厉害，并渐渐扩大，以至我觉得不得不离此而去。但是在我写辞职信之前，我去拿了一支笔和一瓶红墨水——因为黑墨水不足以发泄我火热的愤怒——坐下来把我对于公司中每个上级职员和经理的评判，都写出来。我写得很不错，用了不少的形容词。然后我把单子收起来，把我的忧愤说给一个老友听。”

　　这个老友叫伍德赫尔另外拿一瓶黑墨水来，把这些人的才能写出来，并把他自己所能做的事也写出来，同时计划在十年之中如何提升自己的地位。

　　然后他把这红黑墨水的两个单子互相比较，于是他的一切愤怒便都消失了。

　　他冷静地察看事实，决定仍旧在这里做。

　　“以后凡是我忍不住的时候，”伍德赫尔说，“我便坐下来把我所要说而不敢直说的话都写下来。这实在是一种很好的安全活塞。我写了之后，便觉得一身松爽。我把写的这些东西收藏起来，不给人看。一年一年之后，别人都晓得我有一种自制的能力。我劝告一般在管理别人的人，无论年轻年老的，都学着写这种红墨水纸条，以约束自己。

　　纽约的电气大王爱德利兹认为，把愤怒写在信上有时是很好的，它可以使你的情绪松弛一下。不过这种信要留一天再发出。尤其是你要有相当的时间想一想这个重要的问题：“我这种愤怒的言词如果实行出来会使我有什么结果呢？”

　　对于无关紧要的事发脾气，可以养成面对大事时的镇静，而这时的耐心是很重要的。

　　曾经在民众煤气公司做过30年总经理的比历兹有一种怪脾气，便是对小事容易发脾气，而对于严重的事却能若无其事。有一天他把一盒雪茄烟遗忘在四轮马车里，过了一会儿他记起来了，便回头去找，但是却已不见踪影。

　　他非常愤怒，大声吼叫起来，旁边站着的人以为他是掉了很贵重的烟。

　　但事实上却是5分钱一支的雪茄烟，一共不过2元5毛钱吧。

　　他这次的情况，与某次他损失一笔大款项时的情况，形成了鲜明的对照。

　　这正是经济恐慌时期。比历兹先生因卧病在床，有几天没出去。可就在这几天里，银行因几笔款项而损失了大约3万元，而且是没有担保的。后来，当别人把这一损失告诉他的时候，他却只用手摸着头发，想了一想，然后说：

　　“算了吧，如果不打破几个蛋，是做不成软煎蛋的”。

　　拿破仑·希尔告诉我们，如果因小事而急躁，就找一种发泄的办法，然后平和起来，保持你的精力，以准备大事临头时应付，因为大事是要极大的自制力的。一些小小的烦恼如果不放松出来，便会堆聚成一种长期的积愤，到大事来时便完全不能自制还有一点重要的，便是怒气发出来之后，如果要收其实效，就必须在发泄后把神经松弛下来。如果对一些小事老是处于紧张状态，任其放纵，便会延至数天数星期之久。这样，你就难以消除急躁情绪。

　　前不久去世的纽约波曼皮尔提摩亚旅社联合公司总经理波曼述及他手下有一个职员因为不明了这个道理，而使自己陷于困境。

　　有一天，波曼正在家里，听到他公司里有一个职员埋怨自己的工作，说总公司叫他工作太过度，而上面的人又未能赏识他。波曼想马上走向前去，把他辞退。但是他等了一下——等他自己的怒气消退一点的时候。然后他走向前去对那职员说：“乔治，你近来是不是觉得受了委屈？”

　　“啊！没有，”他答，“我觉得很好。”

　　“我刚才好象听你说工作太过度了，而你有点不满足于你的工作。”波曼和颜悦色地继续说着。

　　然后那个人显出惭愧的样子，便自己承认，他之所以觉得受委屈，唯一的原因是他前一天晚上在一块泥泞地上换一个汽车轮胎而感到不高兴。

　　如果在生活中一些琐碎的事情使你老是烦躁不安，你最好是休息一下，或是去游历，或是在乡野散步，或者至少你要找出使你烦躁的原因，然后想法解除。

　　大银行家斯提尔曼某次很残酷地痛骂银行里的一个高级职员。这位可怜的职员站在他面前的时候，他坐在写字台后，冰铁似的面孔，一支钢笔在他的手指间穿梭，一上一下不停地在桌上敲着。他就这样，不动也不换声调，用一种冷嘲热讽的口吻，对着这个职员严厉地痛骂着。最后的几句话尤为残暴，以至于那不幸的职员只能战栗，大颗的汗珠布满额上。

　　这次的痛骂，是当着一个客人的面前；那客人觉得太可怕，于是忍不住说出来：“斯提尔曼，我一生中从没有看见过象你这样粗暴的人。这个人在你银行里身居重要的职位，而你当着一个客人的面侮辱他！假如你激起他马上用刀把你刺死，我都不会觉得稀奇！一个人不能如此对待别人，或是任自己这样放纵。我想你的神经几乎要崩溃了，不能再留在办公室里了！”

　　斯提尔曼听了这种斥责静默不动，他的脸色潜伏着愤怒，钢笔还是不住地在桌上敲着。那客人等了一会之后，便走了。

　　但是斯提尔曼究竟还是很聪明，能够认清他这种爆发乃是长期许多琐碎的急躁造成的结果，而现在达到一种崩溃的时期了。于是他到别处休息了一个时期，抛弃了一切忧虑。等到回来时，他已完全变为另一个人了。

　　发怒表示我们正处于一种急待发泄的状态下。凡是稍有精力的人，对于这种状态必有一种精力膨胀的反应。

有则幽默故事：一位石油大亨死后到天堂去参加会议，一进会议室发现已经座无虚席，没有地方落座，于是他灵机一动，大喊一声：“地狱里发现石油了！”这一喊不要紧，天堂里的石油大亨们纷纷向地狱跑去，很快，天堂里就只剩下那位大亨了。这时，大亨心想，大家都跑了过去，莫非地狱里真的发现石油了？于是，他也急匆匆地向地狱跑去。

地狱里也许没有一滴石油，但跑去那里受苦却是事实。想想那些在股市里追涨杀跌、在贪婪与恐惧中倍受煎熬的投资者，这则故事非常形象。从心理学的角度来看，这是一种典型的投资心理偏差。美国华盛顿州立大学金融学教授、投资心理研究方面的一流专家约翰&8226;诺夫辛格博士，将这种由于从众心理而产生的盲从现象称为“羊群效应”。事实上所有人都有一种从众心理，但“羊群效应”对大多数投资者造成的损失却是巨大的。

诺夫辛格关于投资心理方面的观点引起了《商业周刊》、《财富》等主流财经媒体的广泛关注，并经常被引用。另外，他还在纽约股票交易所从事一些前沿性研究工作，通过对投资者的广泛调查和研究，证实了他所发现的一系列心理偏差。例如，因某次投资决策灵光闪现、收获颇丰而产生的“过于自信”心理；投资者出于对自身的关注往往会尽力避免懊悔、寻求自豪，尽管这会直接导致投资者过早出售盈利股票而过长持有亏损股票；投资者每天会接收到海量的信息，但许多人却利用这些信息做出了错误的决策，那是潜意识中的思维偏差造成的。

近年来，国内外对心理如何影响投资者行为的关注与研究颇引人注目，约翰&8226;诺夫辛格博士汇集上述研究成果的《投资中的心理学》便是这一领域首屈一指的佳作。他以独特的视角，用简单易懂的文字剖析了投资者的种种心理及其所导致的后果，并且提出了一些可行的克服这些心理偏差的办法，譬如仅将聊天室和论坛上的信息看成是娱乐；设定一个市场收益目标；以及每年回顾一下自己所犯下的心理偏差。

成功的投资并不只是挑选好的股票那么简单，事实上，了解自己同样重要。一个有头脑的投资者常走麦城，就是因为他受到了心理偏差的控制而造成决策失误。股市里的投资者只有控制了自己的内心才能真正长期获益，这本书刚好在这方面给了我们深刻启示。

华尔街有句老话：市场受到两个因素的影响，一个是恐惧情绪，另一个是贪婪情绪。虽然这个观点是正确的，但太过简单。事实上，人的大脑思维及情绪非常复杂，仅用“恐惧”和“贪婪”两个词语来描述影响人们投资决策的心理因素，是远远不够的。本书是最早开始对投资心理学这一有趣、重要的课题进行深入调查和研究的成果之一。

其他书中极少涉及这一内容，因为传统的金融学主要侧重于发展及完善投资工具，使投资者能够借助这些工具让自己的预期收益率和风险达到最优化。传统金融学的成果丰硕，研究出了许多投资工具，例如资产定价模型、投资组合理论、期权定价理论。虽然投资者在做出投资决策时可以使用这些工具，但是通常情况下，他们却很少使用，这是因为心理因素对投资决策的影响要远远大于金融理论。

不幸的是，由于心理偏差的存在，投资者往往难以做出正确决策。通过对自己心理偏差的了解，投资者就能够战胜这些投资障碍，从而增加自己的财富。本书的大部分章节结构相似。首先，描述了什么是心理偏差，并用一些我们所熟悉的日常行为（例如开车）加以解释。接着，阐述了心理偏差对投资决策的影响。最后，采用学术研究的成果来证明投资者当中确实存在的一些问题。

我们对投资者心理的了解正在日益加深。作为《投资中的心理学》的第3版，本书增加了10%的内容，而且每章都增加了新的证据和观点。

传统的金融学观点认为投资者的心理并非影响投资者做出正确决策的因素之一。过去60年中金融学的发展主要基于以下两个假设：

r 投资者会做出理性的决策。

r 投资者对未来走势的预测不存在偏差。

本书的目的并非取代传统的金融学理论，而在于使人们通过了解投资过程的心理偏差，更好地应用传统投资工具。阅读本书之后，你会真正了解到传统投资工具的价值。

图书基本信息：

书名：投资中的心理学

著译者：[美]约翰&8226;诺夫辛格（John R. Nofsinger）著 赖晓鹏、张瑞卿 译

出版时间：2008.03

定价：32.00

出版社：中国人民大学出版社

　　中国开放的深化和发展，必然呼唤一场个人层面“改革开放”的思想解放运动。而且， “开放”的最终命运，都必须要落实到个人开放上。

　　我们当然也无法不为此进行思考、归纳和总结。以下是开放式人生十大典型现象：

　　――从封闭式经济到开放式经济：中国经济在“文革”时期是一个封闭式的经济，中国的开放当然首先得益于经济的开放。30年来，市场经济在中国的确立经历了“有益补充”、“重要组成”、“主体地位”三个阶段变化。同时，外企大量涌入，世界500强企业几乎全部到中国投资。中国自身也受益良多，2007年GDP已达到3万多亿美元，比30年前增长了17倍；国际贸易2007年则达到2万多亿美元，约为开放前1978年的200倍。中国人在开放式经济中，还诞生了大批的开放人群体。据估计，中国目前约有一亿五千万的创业者、专业人士、中介机构人士、自由职业者、个体工商户等，形成了一个庞大的面向市场经济的职业群体。这批新阶层群体没有“铁饭碗”和“皇粮”可依赖，都必须走向自由工作和生活的开放式人生。

　　——从国内化到国际化：曾几何时，中国人的流动主要局限在国内。如今，开始大量走向国际的中国人已经遍布全世界。中国在海外有5000万的华侨华人，其中至少有3000万加入当地国籍的华人。另据国家旅游局统计，中国2006年仅出入境旅游人数就达到8000万人次。2008年，中国的留学人员总数将超过140万，而回国总人数也将超过40万。此外，中国人同跨越国界的有色人种的交往也日渐增多，涉外婚姻不再是新闻，如2006年上海市民政部门办理的涉外结婚登记就有2960对，共涉及55个国家和地区。

　　——从区域人到国际人：世界越来越平，越来越像一个地球村，地域和国界不再成为区分人的标志，欧盟（国家层面）、跨国企业（企业层面）、互联网（技术层面），多重国籍（个人层面）等各种现象也充分说明了这一点。国际人因此成为一个热门群体，跨国公司职员、涉外工作者、华侨、留学生、外籍人士成为其主要来源：如篮球巨星姚明红遍美国并成为当地球队核心，泛华传媒的CEO潘杰客曾自称为世界公民，从事投行的美林证券中国区主席刘二飞常常一个月穿梭十几个国家，美国纳斯达克市场上中国公司的掌门人绝大多数都是国际人。当今中国活跃着一大批跨越东西方的国际人，他们正在成为中外交流的桥梁和纽带，而经济全球化和企业的跨国化也促使具有跨文化环境操作能力的文化混血人大量地涌现。

　　——从体制内到体制外：从20世纪80年代开始，中国就有大批人打破铁饭碗，从体制内走到体制外，或者下海创业，或者自谋职业，或者成为中介或专业人士、或者出国留学，并且许多人也因为这种人生开放而获得成功。柳传志、张瑞敏、任正非、王石、李东生、马云、陈东升、王波明、田溯宁、冯仑、任志强、郭凡生等一大批从体制内到体制外的开放群英，改写了中国企业激荡30年的大格局，谱写了市场经济时代中国人冲破体制束缚、实现人生开放的伟大实践史。

　　——从农村到城市、从内地到沿海：目前中国有2亿民工在南下北上地流动，还有几千万大学生在异地求学。当然也由此带来了许多对国家地域“开放”的要求：打破户籍和暂住证的限制、解决春运难题等还只是基本问题，解决跨地域带来的医保、教育、住房、公民权益的平等问题才是更深层次的挑战，而且就连中国的亿万农民，也不能不被推到人生开放的大潮之中。世行首席经济学家林毅夫在其“新农村建设”的理论中很干脆地表示：要解决“三农”问题，或者说农民要致富，关键就是要将农民转移到城市的非农产业就业。

　　——从单一专业技能到多元工作素质：过去有句俗话——“男怕入错行，女怕嫁错郎”。但在开放社会，男女在行业上打破了必须从一而终的限制，大多数职业人都曾从事过不同的职业。一方面，许多专业本身就是“万金油”专业；另一方面，这个社会越来越需要综合能力强的“通才”。虽然在我国约有三到四成的人从事着与自己所学专业无关的工作，但其中并不乏杰出的成功者：例如，做电子商务网站的马云原是英语教师，做互联网的张朝阳学的是物理专业，做宽带的田溯宁在美国读的是环境资源管理的博士。对于大多数人来说，“兼职”、“自由职业者”、“SOHO”等词语也不再陌生，农民都要搞“副业”，人人都应对着这种开放。

　　——从就业到创业：改革开放前，中国几乎没有人创业，一切全是国家和集体计划安排。当今中国创业者之多是史无前例的，这也是人生开放的一个很显著表现，今日的创业大潮正得益于中国的开放和市场机制的形成。目前，中国的私营企业已超过550万家，占全国法人企业总数的80%以上，还有2621万名个体工商户，总共吸纳的就业人数占全国城镇全部就业人数的70%以上和新增就业的90%以上，其中不乏在高科技、新经济领域里的个人企业，美国纳斯达克创业板上就已有五六十家中国人创办的企业，如进入纳斯达克指数100的百度和分众传媒。

　　——从单位人到社会人：社会的开放使个人属于自己而非单位，因此，在多个单位供职或担任多个职务的人越来越多。越来越多的人把档案放到了人才中心，也越来越多的人更在乎市场和社会的评价。李开复是谷歌中国公司的CEO，但大量投注精力在关心中国大学生的成长上；徐小平是新东方英语的创办人之一，但他喜欢帮助青少年进行人生规划；王石是万科房地产公司的董事长，也投入很多时间到许多社会公益活动当中。我个人也身兼多个社会职务，把三分之一的时间用在努力为社会做更多有意义的服务上。目前在中国，投身社会，关心环保，关注社会公益和慈善活动的个人越来越多，这也正是社会开放的表现。

　　——从“男女老少有别”到“人人平等”：如今男女之间的性别差异越来越被社会忽略。一方面，这种开放体现了男女平等的特点，女总理、女市长、女老板、女总裁不再新鲜；另一方面，社会多元化中有“中性化”的趋势出现，审美的中性化、服装的中性风……乃至对同性恋的宽容，这都是开放式人生现象之一。此外，社会也越来越多地用心理年龄来判断一个人的年龄。商业江湖里更是没有“尊老爱幼”的传统，对于创业者来说，既没有退休这个概念，也根本没有三十才“立”或者必须离开学校才可以创业的规矩。

　　——从单一文化价值观走向多元文化价值观：一方面，世界各国文化呈现出尊重人性和人权、教育重视综合素质的共同趋势，而在生活、观念和习俗上也逐渐多元，并走向了共存，如各种洋节日在中国大行其道。在语言学习上的体现更加明显，据新华社报道，中国目前约有3亿多人在学英语（专业或非专业），为迎接北京奥运，连出租车司机、街道老大妈都在热学英语。同样，外国人也学习中国文化，如《论语》是日本高中语文的必修课之一，美国有2500所中学在教授中文，中国的春节在世界各地被庆祝。

　　整个中国的人生开放现象，已经如此醒目和广大。从农民到大学生再到企业家，从生活饮食到就业求职再到自主创业，从某种程度上说，已没有什么人什么事能够置身于“开放”大潮之外。

　　对于个人来说，在这样的开放时代，要想获得个人的成功，掌握自己的命运，或者与时代俱进、与世界同步、与他人和谐，甚至只是不想孤立于世界之外，都必须努力打造一个开放式的人生。

　　开放人生就是开放视野、开放舞台、开放信息、开放机会、开放成功！开放的人生与封闭的人生，两个视界，两重天地。开放的人生，如流动的清泉，唯有源头活水来；封闭的人生，如死水一潭,终究会变质枯干。只有开放你自己，解放你自己，才能自主你自己。开放是人生的大熔炉，开放你的人生，世界一定从此不同！

（节选自《开放你的人生》 人民出版社 出版）

　　蓦然回首 去年“牛基”今安在？

　　证券时报记者 刘宇辉

　　如果你在2004年买了一只排名在前三分之一的开放式股票基金一直持有到现在，而它还继续留在前三分之一的话，那你可以用“中头彩”来形容自己的运气了。

　　这或许有点不可思议，但这就是事实。

　　用“三十年河东，三十年河西”这句谚语形容基金业绩的起起伏伏再恰当不过了，虽然基金业的历史只有短短的十年，但其间不少基金公司业绩大起大落，演绎着悲情故事，市场剧烈震荡使曾经的“牛基”纷纷落马，能够在牛市和熊市中披荆斩棘持续优胜的股票基金“恒星”屈指可数。

　　大部分“牛基”排名大幅下滑

　　随着牛市转向熊市，去年的“牛基”也纷纷走熊。

　　今年以来股市大幅震荡，去年业绩优异的基金排名下滑之快超出了多数人的想象。据天相投资的统计，去年在98只主动型基金(2007年之前成立)中排名前三分之一的32只基金，在今年以来133只可比基金的业绩排名中有22只跌出了前三分之一，其中，中邮优选、长信金利、广发聚丰、融通先锋、融通景气等基金排名分别下滑128位、118位、111位、108位和104位，业绩下滑幅度最大。南方绩优、诺安股票、光大量化、大成2020、南方高增、博时精选、博时主题、上投成长、广发小盘和国泰精选等基金排名下滑均超过50位。

　　这些基金大多数在今年以来排名在后三分之一。其中、中邮优选、博时主题、广发聚丰和上投成长等还是去年的前10名。

　　令人稍感欣慰的是，在22只基金跌出前三分之一的同时，有10只基金的业绩表现出较好的延续性，在今年继续保持领先地位。去年排名第28位的华宝增长表现突出，在今年以来排名第1。华宝成长从去年的第27位上升至今年的14位，中银增长从去年的第23名上升到第11名，上投阿尔法从去年的25名上升到21名，中信红利上升一名，去年排名第六的国富弹性今年保持同样的排名，去年排名第一的华夏精选今年排在第七，华夏优增和长信增利的排名较去年有所下降，不过仍排在前三分之一。虽然市场环境发生了极大变化，这些基金仍表现出惊人的稳定性。

　　混合型基金的情况更糟。去年排名前三分之一的23只混合基金中仅有5只在今年仍排在前三分之一，分别为华夏回报、兴业趋势、华夏红利、中银中国和华宝收益。其余18只排名出现大幅下滑，巨田资源、添富优势、东方精选等去年排在前十的基金，排名分别下降78、76、74、73和72位，排名垫底。华夏增长、大成精选、方达策略二号、南方稳健和广发稳健等基金排名同样下滑猛烈。

　　持续优胜者“寥若晨星”

　　“牛基”纷纷落马！这一点也不奇怪。实际上，今年基金排名大幅波动只是我国基金历年排名变化的一个缩影。

　　自首只开放式基金华安创新2001年9月成立至今，我国开放式基金业的历史只有不足七年，其间我国股市经历了从熊市到牛市再到熊市的更替和转换，通过对过去几年股票型基金表现的回顾可以发现，能够穿越牛熊市保持持续优胜的股票型基金已是凤毛麟角。

　　这里所说的持续优胜能力是指每年的收益率都在非指数股票型基金中排在前三分之一。

　　从2004年到2007年，四年期持续优胜的基金仅有一只，就是肖坚管理的易方达策略成长。易方达策略成长基金成立于2003年12月9日，肖坚从该基金成立日起就担任基金经理。2004年，易方达策略以6.12%的收益率在21只股票型基金中排名第五，2005年以13.41%的收益率在40只基金中排在第二位，2006年以151.6%的收益率排名60只基金第11位，去年则以133.88%的收益率在102只股票型基金中排名第33位。连续四年，肖坚管理的易方达策略成长都排在同类型基金的前三分之一，历经熊牛，显示了非凡的管理能力。

　　从2005年到2007年三年间持续优胜的基金除了易方达策略成长，还有吕俊管理的上投优势。上投摩根中国优势基金于2004年9月15日成立，吕俊担任基金经理的时间到去年8月初截止。上投优势自成立以来显示了强大的股票投资能力，自2005到2007年，该基金收益率分别达到11.32%、171.56%和150.28%，在股票型基金中分别排名第四、第三和第十四位，连续三年排在前三分之一，整体业绩甚至超过易方达策略成长，成为2005年到2007年表现最为出色的基金。

　　从2006年到2007年股票基金的表现看，除了易方达策略和上投优势，还有5只基金实现了两年持续优胜。首先是孙延群的上投阿尔法，2005年10月成立的上投阿尔法在2006年和2007年两年里业绩斐然，分别以173.01%和139.93%的收益率排在第二位和第二十五位。王亚伟的华夏精选以154.49%和226.24%的收益率在2006年和2007年排名第十和第一名，成为过去两年表现最出色的基金。易阳方管理的广发聚丰在2006和2007年的收益率分别达到144.08%和157.68%，排名第13和第7位。

　　并不显山露水的中信红利和景顺鼎益也实现了两年持续回报。2005年11月成立的中信红利在过去两个年度里收益率分别为139.55%和146.38%，分别排名第16和第18名。王新艳管理的景顺鼎益过去两年的表现也相当稳定，收益率分别达到156.64%和135.81%，排名第9和第31位。

　　大起大落 基金公司演绎悲情故事

　　“风水轮流转，今年到我家”。用这句话形容基金公司业绩的起伏再合适不过了。随着旗下基金业绩排名大幅波动，不少公司体验到了从业绩之巅到全面落后的悲情。

　　2006年，景顺长城基金公司大放异彩，景顺增长以182.27%的净值增长率排名所有股票基金第一位，景顺鼎益和景顺优选等基金同样排名靠前。而该公司2007年的表现让人大跌眼镜，景顺增长仅上涨106.97%，远远低于130%的平均收益率，在98只基金中排名81位，该公司旗下除了景顺鼎益之外的偏股基金均集体排名落后，排名变化之大令市场人士不胜唏嘘。

　　在去年牛市中折戟的还有泰达荷银基金，2007年之前该公司一直表现非常出色，保持多年业绩领先地位，但这一良好势头在去年遭到逆转，旗下偏股基金业绩全面落后，多只基金收益率不足100%。这两家公司可谓是基金公司整体业绩大幅起伏的典型代表。

　　而在今年，这种大起大落的悲情故事或将更多。去年凭借中邮优选一飞冲天的中邮基金，今年可谓处境尴尬，中邮优选和中邮成长今年以来净值跌幅分别高达29.51%和29.31%，排在倒数第四和第六位。一直表现稳健的大型基金公司目前的处境也相当不妙，南方、博时甚至易方达等公司今年以来没有表现出应有的稳健特征，多只基金净值跌幅较大。

       世华财讯 著名经济学家韩志国表示，管理层应该在未来一段时间内抓住有利时机解决大小非减持问题。在这一问题解决前，所有的股权再融资、红筹回归等都应该叫停。当前，一定要以股权分置改革为核心，集中全力解决目前面临的主要问题。

　　综合媒体5月19日报道，著名经济学家韩志国表示，目前来看，在各种外在力量下，股市经受住了巨大的冲击。但一定要看到，中国股市最近从2990点到现在的上涨，只是一个中级反弹，而不是反转。因为导致这轮股市下跌的最根本问题还没有解决。他表示，要特别防止股市陷入一个长期熊市，因为目前股市最核心的问题大小非减持问题还没有根本解决。目前深市不流通的股票占到49%，沪市这一比例则高达75%左右，在这样的情况下，中国的资金显然没有能力承受。

　　为此，韩志国呼吁，应该赶紧在大小非减持问题上找到出路，因为大小非减持彻底扭转了中国股市的供求关系，摧毁了中国股市的估值体系并使中国股市的发展预期产生紊乱。只有根本解决了大小非减持问题，中国股市才能走出漫漫熊市。他表示，管理层应该在未来一段时间内抓住有利时机解决大小非减持问题。在这一问题解决前，所有的股权再融资、红筹回归等都应该叫停。当前，一定要以股权分置改革为核心，集中全力解决目前面临的主要问题。

　　韩志国还建议，有关部门应当用现代市场经济的眼光，而不能按照传统市场经济的眼光，来看待当今的中国和当今的资本市场。中国的资本市场不发展，中国的资源配置机制不转换，那么中国的经济体制从传统双重体制向现代市场经济转换的制度跨越就不可能完成。

　　此外，韩志国还表示，目前虽然物价高涨，但当中国的产能过剩问题一旦暴露出来，那么中国的经济，从通货膨胀到滞胀的转换就会很快，而一旦延续一段时间之后，通胀到通缩的过程就会到来。所以未来的五年，不但要防通胀，还要防滞胀，甚至是通缩。这就需要调整目前的货币政策。目前中国的经济基础正在发生深刻的变化，但宏观政策体系特别是其中的货币政策还是陈旧的。4月份的物价指数将整个存款准备金率推高到16.5%，应该说货币政策已经不能这么频繁地使用了。

深圳楼价回到年前 大量深圳投资客无奈“断臂”抛售

来源：中国证券网.上海证券报 　　⊙本报记者 唐文祺

虽然从数据上来看，深圳二手房市场的成交量开始有所回升。但实际上，“暖风”频吹的表面现象之下，却掩盖着大量投资客“割肉”抛售、甚至断供出逃的现状。

记者从深圳各中介机构了解到，深圳楼市的调整已使得大批投机性购房者的资金难以维系，不少投资客无奈只能以降价的方式来吸引自住需求买家，部分区域的平均成交价格甚至下跌三成。

据深圳美联物业提供的数据显示，5月份深圳二手房市场成交态势开始回升。截至5月18日止，二手房成交数量较4月份同期上升约三成。而从价格来看，截至5月18日止，深圳二手房市场的成交均价仍然持续走低。目前的市场成交均价为12137.6元/平方米，环比明显下滑。

按照公开数据显示，4月份的深圳一手房住宅价格经过较大幅度调整，已基本回落到去年2、3月份的水平。在早先深圳楼市过热时期，投资需求购房者占比约60%，其中大部分表现为短线投机炒房，这部分投资购房者中占90%比例选择“银行贷款”作为资金来源。待到楼市出现较大调整时，原本希冀利用快进快出谋利的炒房者，不但面临无人接盘的窘境，更由于应付银行贷款导致的资金压力而无法维系所持物业。

据深圳美联物业罗湖区总监袁新有介绍，目前区域二手房市场的成交均价已下调15%-20%，降价抛售的趋势十分明显。如某高档楼盘业主，去年以20000元/平方米的单价收购逾100平方米左右的楼盘，日前以17000元/平方米的价格成交，相比之下亏损数额高达约50万元之多。“这种短线投机者的资金承受能力通常较弱，一旦信贷政策对其产生压力，只能选择‘割肉’的方式脱手。”袁新有表示。此外，贷款购买多套物业的投资者，即使选择“以租养房”，但在目前租金收入与供楼成本难以平衡的情况下，也只能选择抛售。“甚至有业主觉得实在无法支持下去，就只能放弃物业断供出逃。”

据了解，银行一般会在业主断供半年之后实行追讨，如果无法收回贷款，便会将物业收回进行拍卖。“但是，这种拍卖价格只能以略低于市场价格的形式确定，而不能按照当时贷款的评估价格。如果出现流拍，下一次的拍卖价格会更低。”一位业内人士告诉记者。也就是说，一旦市场越来越多的投机者选择断供，银行将会面临较大的“坏账”风险。“但现在看起来情况还不算太糟。”袁新有认为，“价格出现下调之后，自住需求买家入市购买的情况比较明显。”

有不完全统计显示，与早先投资需求买家占比过半的形势不同，目前入市购买的买家80%左右为自住需求，而20%的投资买家则选择长线投资形式。

五月上海楼市回暖无望 楼价一周大幅下滑17.93%

来源：人民网-国际金融报 　

本报记者 邓旭　发自上海

汶川震灾举国哀悼，经济活动顿时放缓。处于波动期的上海楼市，在地震发生后的一个交易周里，大幅下滑了17.93%。

佑威房地产研究中心的监测数据显示，上周楼市并没有延续前一周19.24%的“红五月”之势。

上周上海市共成交商品房34.33万平方米，环比下滑14.79%。其中，商品住宅成交量更是环比下滑17.93%，为25.13万平方米。由于成交量下滑的主要是5000元/平方米至1.8万元/平方米的中档房源，5000元/平方米以下的低档房和2.5万元/平方米以上的高档房成交量并没有明显下滑；一手商品房的平均成交价格上涨了10.72%，为14269元/平方米；其中商品住宅的平均成交价格上升7.37%，为14095元/平方米。

不可否认的是，天灾导致了经济活动量的下滑。商品住宅的推盘量也下降了15.88%，仅为29.99万平方米；其中商品住宅的供应量为21.77万平方米，环比下滑23.8%。新房供应量的下滑，是导致成交不振的直接原因。

排在成交量前三名的楼盘有品尊国际、万科白马花园和鑫都城云天绿洲，这３个楼盘成交均价分别为20413元/平方米、11336元/平方米和7186元/平方米，基本上可以代表初步富裕、小康和白领３种收入家庭。佑威房地产研究中心主任薛建雄告诉记者，“这表明目前市场上的刚性需求依然强烈。在这样的市场背景下，市区数量更少更为稀缺的高档楼盘价格稳步走高。”

或许，这也解释了楼市在总体疲软的情况下，价格依然坚挺的主要原因。刚性需求依然强烈给了开发商的良好预期；市中心商业价值快速上升，使高档楼盘抬价的理由依然充足。

虽然，５月底还有天山怡景苑、上海源花城等优质房源会上市，刺激刚性需求的释放。但由于近期推盘量的大幅下降，加上经济社会的关注朝震灾转移，薛建雄预计，5月下旬的成交量仍将低迷。这也就意味着，5月楼市回暖无望，更多的开发商只能期待“金九银十”。

深圳房价波动总幅高达105% 开发商资金链命悬一线

来源：中国证券网.上海证券报 　

本报记者 李和裕

楼市阴云密布，深圳首当其冲。

官方数据显示，深圳去年的房价“白涨”了，目前已经回落到了一年前的水平。深圳新建住房销售价格水平已从去年的涨幅前三名跌至降幅第一名，且一年之间的涨跌波动总幅度累加高达105%。

而开发商在没有更多融资渠道的情况下，纷纷开始收缩战线、暂停买地、出让股份等以“救命”。业内人士警示，一旦行业调整进一步深入，开放商资金“决堤”风险一触即发，很多开发商的资金溃败可能就先出现在深圳战场上。

房价过山车

深圳市国土资源和房屋管理局上周在其官方网站公布的《2008年1-4月深圳房地产市场发展分析报告》显示，1至4月深圳新建商品住宅的成交均价分别为15080.25元/平方米、16314.58元/平方米、13618.42元/平方米、11962.08元/平方米，总体呈现连续下滑态势。

“目前，深圳房价经过较大幅度的调整后，基本回落到去年2、3月的水平。”撰写该份报告的深圳市房地产研究中心分析师王锋如此评价。也就是说，深圳房价犹如坐了趟过山车，已跌回了一年前。

而同样由深圳市房地产研究中心所作的报告显示，去年深圳的房价走势是从1月的10872元/平方米一路飙至10月的17350元/平方米，升幅达到60%，随后开始量价齐跌，从去年10月的波峰到今年4月的谷底，降幅又达到45%。那么，从去年至今的总体涨跌绝对值累加的波动总幅度来看，这个过山车的跳跃度已高达105%！

与地方调研相呼应的是，国家发改委和国家统计局上周发布的4月全国70个大中城市房屋销售价格指数也显示，深圳新建住房销售价格水平已从去年的涨幅前三名跌至降幅第一名。

虽然深圳的分析师认为，在价格持续回落的刺激下，深圳楼市在3、4月已经出现成交量一定程度的回升，销售量基本达到去年8、9月的规模。但问题是，1至4月深圳新建商品住宅销售面积85.31万平方米，同比下降62.89%；住宅空置面积则同比增加86.17%，为68.51万平方米。如此交易状态似乎并不足以支撑房价。

尴尬资金链

由于房价的下调并不能换来购房者对楼市的信心，深圳开发商的好日子也戛然而止，甚至于因销售不畅而紧绷的资金链有演变成一些开发商脖子上的“绞索”之势。

业内人士表示，今年以来，基于深圳楼市持续低迷，很多楼盘都高调降价，但这种开发商积极主动向购房者让利的行为，并没能从根本上改变行业资金链普遍吃紧的现状。出自深圳的开发商，暂缓上市的有之，着急私募的有之，现金流告急的问题首当其冲，资金链断裂的风险也扑面而来。

据记者了解，除了希望通过快速销售来化解资金困境外，有部分小开发商已经在通过借其他公司的名义委托贷款，甚至于有向投资客短期借款的方式筹钱。“那些实力不济却又拿地过多的，特别是挤在去年高价拿地的小开发商尤为多，处境尤为危险。”有接触过前来借钱的开发商的市场人士表示。

别说是小开发商，就算是手头尚宽裕的大开发商也开始转移土地风险。如近日万科就将其所持的东莞市万科置地有限公司50%股权以500万元的价格转让给了广东宏远集团房地产开发公司，而东莞万科所持有的正是去年地价飙升时期以14.12亿元拍下的东莞“地王”??南城水濂村地块。

开发商自保

在珠三角区域的不少开发商急迫寻求化解生存危机之道时，其他区域的开发商也在思考。

在长三角区域，江苏中大地产集团董事长谈义良告诉记者，由于目前市场竞争激烈，行业面临重新洗牌，其选择实施的是“跟跑”战略。中大是在昆山做建筑起家的，发展了10年后在今年才成立地产集团，正在开发昆山的多个别墅项目。“我们更愿意选择一个行业标杆，如万科起步时那样做减法而非加法，也就是专注于房地产开发，不急于资本运作，慎重选择异地市场。”谈义良坦言，“当然，未来五年我们也追求规模化开发，适时进行区域拓展，规划成为长三角区域的知名建设企业。”

金地集团上海公司总经理赵汉忠则建议，现在其他的金融工具都不开放，高利贷又不保险，那就少拿一点地，先把最困难的时期渡过。“要在市场状况稍好时加快销售以回笼资金，目前开发商资金链问题是有迹象但未爆发，传统旺季过后的7、8月的资金局面值得关注。”赵汉忠直言，“到那个时候，我们就能‘吸收’一些项目。”

在环渤海区域，北京华远集团总裁任志强对媒体指出，今年以来由于销售萎靡，开发商方面4年来首次出现自有资金告急的局面。“对所有的开发商而言，每家所面临的形势是不一样的。去年将大量现金转化为土地、今年销售情况又不好的，这样的开发商就出现了一些现金流的问题。”任志强表态，“现在中小开发商总想着借钱，可你要是没什么实力，凭什么借给你钱？如果用股权融资，那倒可能从小企业变大企业。我们过去从来都是‘傍大款’，华远过去就是傍华润。只要你愿意便宜点把股权卖出去，（生存）也很容易。”

京限价房周边楼市价格出现松动 六限价房将封顶

来源：北京晨报

5月16日，北京城八区和通州区将正式受理限价商品房的申请。一周以来，除了申请流程受到大家关注外，“北京规划了多少限价房、何时入住”“限价房分布在什么地方”这些问题成为购房人关注的焦点。本刊就北京市限价房规划和建设现状进行盘点，希望给大家提供购房指导。

编者按

据不完全数据统计，包括配建的部分限价房的项目，目前北京市的限价房项目已经有15个（详见图）。统计发现，目前规划的限价房项目中，已开工的项目有7个，除东铁匠营地块因土地污染需要三年的开发周期外，其他6大项目的部分楼座均有希望年内封顶。计划在奥运时候马上开工的项目还有小屯限价房和纪家庙限价房，链家地产市场研究中心检测数据发现，限价房的售价仅是周边二手房售价近一半的价格。

西三旗限价房：所有单体住宅进入主体结构施工

该项目是京城首个限价房项目，链家地产统计资料分析，目前西三旗区域二手房均价在9500元至11000元/平方米；交通方面，项目离城铁霍营站不远，步行10分钟就可以到达，公交线路也有运通105、810、830等十余条；但该区域的配套方面并不是很丰富，特别是商业配套、学校方面还有所欠缺。

花乡造甲村限价房，周边一手房供给充裕

花乡区域整体起步较晚，区域房产以一手房为主，如亿城?天伦锦城、万年花城、未来上层等；而且该区域有多个大盘，如万年花城建筑面积达到200万平方米，天伦锦城建筑面积达到43万平方米，一手房供给相对充裕。配套方面，医院主要有丰台医院、铁路中心医院；商场主要有上海华联、华冠超市、欧尚；学校主要有首都经贸大学、燕京华侨大学、丰台三幼、四幼、一幼、丰台一小等。生活配套比较齐全，但是商业配套方面仍有所欠缺。

金顶街限价房：周边适合喜欢在老社区生活的消费者

小区距地铁1号线苹果园站约1公里，周边还有337、645、运通101、运通112、运通116等十多条公交线路经过；区域房产以二手房为主，而且主要为已购公房，目前二手房均价在8500元/平方米左右。周边配套中，学校有金苹果幼儿园、苹果园第一小学、第二小学、苹果园中学、九中、北方工业大学等。医疗设施有首钢总医院、石景山区医院。购物场所包括仙岛商厦、星座商厦、苹果园商贸区等。

清河小营限价房：供应套数少，周边配套仍待改善

据“链家地产”统计资料分析，目前小营区域二手房价格在11000元/平米左右，区域存量房以二手商品房为主，典型小区有莱镇家园、燕清园。

东铁匠营限价房：配套依赖方庄区域

从东铁匠营地块往北即为南三环，以南是北京城南最大的轨道交通枢纽??宋家庄，地铁5号线、10号线、亦庄线等几大交通动脉均在此交会，交通非常便利。东铁匠营地块周边区域二手房成交均价为11000元至12000元/平方米，这主要得益于方庄区域以及地铁5号线的带动。目前东铁匠营配套并不是很成熟，区域内主要缺乏大型商场、学校及银行营业网点；生活配套大多依赖方庄区域。

通州半壁店限价房：低房价适合国贸上班族

半壁店限价地所在的半壁店大街，其沿线楼盘新房已全部售完；交通及配套方面，半壁店还存有缺陷，包括仅有938支7等少数公交线路，步行至城铁果园站也需要20分钟左右的路程，商业配套还处于起步阶段。该区域离地铁梨园站不远，较适合在国贸区域的上班族。

京城自住购房人突破九成 受访者齐批北京房价高

北京晨报 王丽娅

《北京晨报》房产周刊与和讯房产网联合调查

京城自住购房人突破九成

《北京晨报》房产周刊与和讯房产网共同组织的《2008春季房展会购房人问卷调查》结果昨日出炉，根据本届北京春季房展会的现场调查和在线网站调查的数据显示，目前有9成以上买房人均以自住为目的购房，与以往接近20%的投资购房人数相比，这一比例缩水近一半。

数据显示，目前在京第一次置业的购房者比例占到73.21%，其中半数以上的购房人户籍在外地，28岁至40岁的购房人占总购房人数的52.83%，但是能够有实力全款购房的人群比例仅为2成。虽然业内人士一再强调经济适用房、两限房与普通商品房的目标人群并无太大交叉，但综合参加房展的数万人和在线网站的抽样调查结果显示，8成购房人均表示如果有资格购买，一定会考虑购买经济适用房和限价房。上周参展的赵女士告诉记者：“对于我们自住买房人来讲，目前的普通商品房与经济适用房并没多大差别，尤其房屋质量也看不出什么区别，反而价格还要便宜很多。”

在调查过程中，有9成参与调查者认为北京房价偏高。而来自于中大恒基的数据显示，今年4月北京二手房投资比例仅4.2%，与去年同期相比下降2/3，这是二手房投资比重自去年10月份以来连续6个月下降。中大恒基相关负责人透露：“目前北京二手房市场投资比例降至3年来最低，主要是北京房价高位运行，第二套房贷政策及多次加息导致投资成本提高，挤出了相当一部分的投资群体。”

常营乡限价房：体量最大，可延缓区域房价上涨

常营项目总体量达到101万平方米，是目前限价房中最大的项目。链家地产市场研究中心统计资料显示，该区域的限价房推出对区域房产市场的影响最大，很可能由于部分客户观望以及出售房源增加，导致该区域房价上涨明显放缓。

晨报记者 王丽娅

限价房周边楼市

价格出现松动

千万家市场总监常淑娟表示，限价房在近几年的市场放量如有充分保证，这将对区域性房价下调有着很大的刺激作用，原因是其价格优势必将分流相当一部分符合购买条件的商品房购买者。“一旦限价房形成销售热潮，周边楼市只能被动跟进降价，从而局部楼市也将理性回落。其实现在部分限价房项目周边的房价已开始出现松动甚至回落迹象，这也和限价房产生的初衷相吻合。推行限价房的目的就是要以增加中低价位住房供给、丰富住房供应种类的手段，达到保障中等收入家庭住房以及牵制楼市过热的功效。” 常淑娟透露说。

晨报记者 王丽娅

社科院发布08年《房地产蓝皮书》称房价仍会上涨

中国社会科学院日前发布的2008年《房地产蓝皮书》指出，我国房价历经连续多年高速增长，2007年仍在高位，由于国家调控政策效力的发挥，2008年房价上涨幅度将大大低于2007年。

住房问题从来就不是一个纯粹的经济和市场问题，它是一个事关社会和谐以及城市建设是不是要以人为本的社会和政治问题。不管是售楼人、二手房中介、炒房者，还是平民百姓，面对房价上涨，无不露出为房而动的焦躁。人们期待房地产市场宏观调控体系更加完善，对政府的干预颇有几多期待。中国社会科学院发布的2008年《房地产蓝皮书》，既让人感受到了房价持续上涨的压力，但也对上涨趋缓有所欣喜，毕竟，政府相关政策调控正日益发挥作用。

住房既是一种高附加值的物品，又是城镇居民的生活必需品。同时，保障城镇居民的住房权利，是政府义不容辞的责任，因而不应当通过完全市场竞争来达到住房供求均衡。根据新制度经济学的集体行为理论，寻租就是利益集团利用政治过程获得超过他们机会成本的经济报酬。在完全竞争市场，没有任何生产要素所获能超过机会成本，寻租自然会在非市场领域出现，通过政治行动获得比市场活动更多的报酬。由于我国的国情是政府对配置土地具有特许权，那么稀缺的土地资源就成为房地产开发商的寻租目标，开发商会动用一切手段争取稀缺的土地资源从而进行垄断性的经济活动，以实现利润最大化的目标。这就在一定程度上解释了国内房地产市场为何出现投资过热、房价虚高等现象。不可忽视的是，某些政府机构从自身局部利益出发，会有意识的增加土地供给，这既干预了市场，也成为了设租的动因。

这就要求政府必须建立以中低收入家庭为对象的普通商品房和具有社会保障性质的经济适用住房供应体系。所谓经济适用住房就是政府出让土地，限定房屋价格和购买群体而提供给社会的一种住房。由于这种类型的住房，适合低收入居民购买，只要供给量充足，就可以稳住商品住房的价格。既然当前商品住房价格上涨过快，在一定程度上是与投资需求和投机需求联系在一起的，因而为了实现稳定住房价格的目标，还必须采取有效的手段，在购房需求上控制投资、遏制投机。

国家对房地产市场的宏观调控好比大禹治水，我们更应该采取积极的政策通渠疏源，努力扩大房地产市场供给以满足需求。如果过度的强调围堵、限制开发、限制交易、征收重税，不仅不能有效调控房地产的价格，反而会带来更大的隐患。按照价格形成理论，房地产价格包括土地价格、房地产开发经营成本、房地产开发税费和开发利润四部分。其中，房地产开发经营成本和开发利润相对比较稳定，不易受宏观调控政策影响，而土地价格以及房地产的开发税费这两项受宏观调控政策影响较大，也是导致房地产价格上升的最主要因素。多年来，提高房地产开发税费是国家调控房地产市场的另一项手段，也是导致房地产价格上涨的另一主要因素。

房地产经济受触动 震后房价是涨是跌

汶川地震，对房地产的影响将从成都开始向全国蔓延。是对房价间接的打压还是促进房价的上涨？地震后，楼市能挺多久？是涨还是跌？持币观望气氛浓厚的楼市，是不是也会来场“地震”呢？

首先我们看看，地震后，业主的房地产权利还有多少，这样就可以算出地震后的房地产价格。地震后，地上建筑物如果倒了，那房地产的

权利人，理论上对该房地产还拥有的权利就是土地，或是说，一定年限的土地使用权，如果以后该地要继续建楼，那开发商必须从所有业主手中购买土地。

这样，我们就可以知道地震对房价的影响度。如果是最大的地震，那么地震后房地产的价格，就相当于土地价格，以上海中心城区而言，约为现有房地产价格的５０％左右，但据估计，大地震后土地价格一般将会下降９０％，这样算来，如果发生大的地震，上海中心城区的房地产价格只相当于现在的５％，即价格将下跌９５％。如果是中等的地震，并且持续一段时间，余震不断，有些建筑物倒塌，那么，对房价的影响（如果该房还没倒塌），主要是心理的影响加上土地价格的下跌，则房地产价格的下跌应在６０％左右。

此次地震，四川的房价将会受到巨大的影响，这也会对全国的房地产市场产生一定的影响，起码是投资客，会尽快从房市撤退，这也会改变房地产的供求关系，从而影响房价，再加上现在刚好处于宏观调控期，则预期全国的房价将在现有基础上加快下跌的速度，下降幅度将在３５％左右。 邢元志

房价要上涨

１、震后灾区重建，建筑材料价格上涨，开发商成本上升，必然会带来房价的上涨。

２、地震后，地上建筑物如果倒了，那房地产的权利人，理论上对该房地产仍有一定年限的土地使用权，如果以后该地要继续建楼，那开发商必须从所有业主手中购买土地，开发成本上升，导致房价上涨。

３、房价不会受到地震的影响。地震发生后的第一天，５月１３日中国股市下挫，但是深圳的地产股票万科却逆势上升，５月１４日万科又上涨了４％，这表明房地产市场强势面对地震灾害。５月初，又有“保险机构购置大量房地产”的信息，一贯小心谨慎的保险资金都看好楼市，说明今后房价依然会“温和上扬”。

房价会下跌

１、地震后，会有很多投资客从房产市场脱身，供求关系会有所改变，所以房价下跌。

２、地震后，置业者更多的会是考虑房屋的质量问题，加剧观望情绪。

３、这次地震对房地产的影响更多的是影响到置业者心态。是为了房子而生活，还是为了更好的生活而生活？你会发现，在地震面前，你对房子的追求已经毫无意义。

４、地震之后，许多投资房产的人士会望而生畏，生怕地震会导致财产血本无归。这次地震全国除新疆和东北之外，几乎都有震感，连泰国、越南都感觉到地震波的影响，四川临近省份的少数地区出现住房裂缝的情形。这必然会改变民众的住房消费和住房投资理念，许多投资者将会转移投资方向，从而避险，进而促使房价下跌。

房价赶超一线城市 楼市热点向二三线城市转移

在房价方面，一批二线城市近年来排名猛然蹿升。发展改革委与国家统计局的联合调查显示，在2008年2月份，新建住房销售价格同比涨幅排位前三名的分别是：乌鲁木齐(24.2%)、宁波(18.9%)、海口(18.9%)。

此外，长沙、西安